20231224-银河期货-油脂周报_产地将迎来强降雨_国内节前备货积极性仍不高_24页_2mb

油脂周报核心摘要（银河期货）

一、近期行情及事件回顾

1. 油脂走势：受原油止跌、南美政策、天气变化等影响，本周油脂呈现震荡偏弱，日内波动大。
2. 东南亚天气：未来两周迎强降雨，或对马来西亚棕榈油产量及印尼生物柴油需求造成扰动。
3. 印尼生柴政策：10月印尼生柴消费显著提升，但进入11、12月后因原油下跌，掺混增量能否维持存疑。

二、产量与库存追踪

1. 马来产量：高频数据显示12月前20天产量降幅扩大至9%，出口环比小幅下滑，预计12月库存约235万吨。
2. 东南亚天气：12月中旬马来确诊人数激增，部分地区面临洪水风险，可能影响原料供应。
3. 巴西生柴政策：2024年起强制掺混比例增至14%，为下一年度豆油需求带来约63万吨增量。
4. 国内库存：截至上周，豆油库存偏低，棕榈油、菜油库存处于高位，反映下游节前备货节奏偏缓。

三、主要结论与策略

1. 短期策略：维持震荡观点，建议观望或高抛低吸操作；关注豆棕价差缩小区间套利机会。
2. 风险要点：强降雨可能冲击南美主产区产量预期，需警惕天气与供需扰动带来的价格波动。