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碳酸锂期货早报总结（2025年4月1日）

核心内容

本报告主要分析了2025年4月1日碳酸锂期货市场的基本面、库存、基差、盘面走势及主力持仓情况，结合供给与需求数据，评估碳酸锂市场的短期走势及风险因素。

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主要观点

供给端

• 碳酸锂产量：2025年2月产量为64050实物吨，预计3月产量为80545实物吨，环比增加 25.75%。
• 进口量：2月碳酸锂进口量为12328实物吨，预计3月进口量为22000实物吨，环比增加 78.46%。
• 成本与利润：
  • 锂辉石精矿：外购成本为75113元/吨，日环比减少0.09%，生产利润为-1994元/吨，处于亏损状态。
  • 锂云母：外购成本为79804元/吨，日环比持平，生产利润为-8513元/吨，亏损。
  • 盐湖：季度现金生产成本为31649元/吨，显著低于矿石端，盈利空间充足，排产积极性高。

需求端

• 磷酸铁锂样本企业库存：上周库存为101600吨，环比增加 0.52%。
• 三元材料样本企业库存：上周库存为13821吨，环比增加 1.08%。
• 动力电池需求：电池装车量环比下降 102.05%，显示下游需求疲软。
• 需求预期：预计下月需求有所强化，库存或将去化。

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关键信息

基差情况

• 03月31日，电池级碳酸锂现货价为 74000元/吨，05合约基差为 -160元/吨，现货贴水期货。
• 期货主力合约走势：MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空。

库存数据

• 总库存：127910吨，环比增加 1.20%，高于历史同期平均水平。
• 冶炼厂库存：50315吨，环比增加 1.24%。
• 下游库存：38534吨，环比增加 4.68%。
• 其他库存：39061吨，环比减少 2.08%。

主力持仓

• 主力净空，空头减少，整体偏空。

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市场逻辑

• 产能错配：供给端持续高位，而需求端疲软，导致供强需弱。
• 成本端：锂辉石和锂云母成本较高，生产利润为负，而盐湖成本低，盈利空间大。
• 库存压力：整体库存偏高，表明市场去库压力较大，对价格形成下行压力。
• 进口量：碳酸锂进口量环比大幅增加，进一步加剧供给过剩。

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主要风险点

• 停减产/检修计划：若出现大规模停减产或检修，可能对供给造成冲击。
• 产业出清时间：若产业出清启动，可能对市场供需格局产生重大影响。
• 下游需求变化：动力电池接货意愿不足，可能进一步拖累需求端表现。

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数据来源

• WIND、SMM、上海钢联、大越期货

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总结

综上所述，碳酸锂市场当前面临供给过剩与需求疲软的双重压力，成本端亏损严重，而盐湖端成本低、盈利空间大，形成明显的价格支撑。整体库存偏高，期货合约走势偏空，主要逻辑为产能错配导致供强需弱，市场下行态势难以逆转。主要风险点包括停减产/检修计划、产业出清启动时间及下游需求变化，投资者需密切关注这些因素对市场的影响。