20240923-山西证券-研究早观点_8页_489kb

煤炭行业月度数据点评：供需格局延续宽松，关注优质标的

要点回顾

需求端：1-8月制造业投资同比增9.1%，但基建与房地产投资表现疲软；电力、钢材等相关行业需求承压。
供给端：原煤产量同比小幅回升，安监常态化背景下增量有限。
进口与价格：煤炭进口量增长，动力煤价格平稳，焦煤焦炭价格承压。
投资建议：聚焦“高确定性+煤电一体”标的，如中煤能源、中国神华。

轨交装备产业链分化：多重因素驱动业绩增长

要点回顾

整体表现：2024年H1净利润同比下滑9%，子板块结构性分化。

• 机电设备：业绩高增长，时代电气盈利能力领先。
• 整车制造：需求驱动下订单释放积极，合同签订表现优异。
• 高级修市场：检修需求保持高位阶段。
  重点推荐：中国中车、时代电气、时代新材等。

币流动性再议：央行国债交易与美联储OT对比

主要观点

• 央行操作与美联储OT不同：买入短端，卖出长端，以维护流动性。
• OT操作效果有限，不足以影响实体经济增长路径。
• 我国央行操作策略更适合当前经济环境，需关注长期利率走势。

隆基绿能点评：短期承压，BC技术仍有增长空间

要点回顾

• 业绩表现：Q2业绩亏损，主要因存货减值及行业价格下行。
• BC技术应用进展：Hi-MO9功率660W，HPBC20产能将增至70GW。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“买入-B”评级。

逆变器出口数据：同环比改善明显，亚非区域表现突出

要点回顾

• 8月出口额增长24.2%，得益于非欧市场尤其是拉美、非洲需求提升。
• 组件出口同比下降，但逆变器出口呈现积极改善趋势。

投资风险与免责声明

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