深度报告-20230911-西南证券-美力科技-300611.SZ-弹簧优质供应商_轻量化发展铸就未来_27页_4mb

美力科技（300611）研究报告分析总结

公司概况

• 上市公司，成立于1990年，2017年在深交所上市。
• 主营高端弹簧及精密注塑件研发、生产销售。
• 主要客户：吉利、比亚迪、华晨宝马、上海通用等国内外主机厂。
• 收购上海科工、北京大圆、江苏大圆，业务布局全球。

行业分析

1. 汽车悬架弹簧需求：预计2025年市场空间达116亿元。
2. 政策支持：国家推动高性能材料研发与制造。
3. 轻量化趋势：公司ML1900新材料技术提升弹簧减重水平，符合2025年行业减重20%目标。

投资逻辑

• 新能源带动弹簧需求增长，2023年新能源渗透率317%，公司客户如比亚迪、理想销量高增长。
• 收购国际客户资源，进入上汽通用、华晨宝马等供应链。
• 技术领先：ML1900新材料抗拉强度高，提升疲劳寿命。

核心推荐点

1. 客户结构优化：新能源客户增长显著，市占率提升空间大。
2. 国际化布局：通过旗下公司拓展全球市场。
3. 轻量化战略：新材料技术助推弹簧降重。

财务表现与估值

• 2023年H1净利润扭亏为盈，毛利率升至17.8%。
• 2023–2025年盈利预测：营收从138.7亿增至234.1亿，净利润0.331亿增至0.721亿。
• 目标价1403元，首次覆盖“买入”评级。

风险提示

• 大客户销量不及预期。
• 新疆技术开发不及预期。
• 汽车行业整体需求下滑。