非金属材料行业报告：着眼供给端变化，内需之重下政策推进行业估值修复-240813-东兴证券-12页_1004kb

报告分析总结

2024年8月13日发布的东兴证券研究报告聚焦非金属材料行业，核心观点强调在内需主导背景下，供给端变化和政策支持将推动行业估值修复。报告认为，当前经济面临消费放缓和地产拖累，尽管人均收入增长较快，但消费增长变弱主要源于财富效应减少和信心不足，尤其是地产下行引起的悲观预期。数据表明，上半年社会消费品零售总额同比增速下降，成为经济增长压力的主要来源。

供给端，建材行业需求疲软持续，水泥、玻璃和玻纤等子行业价格普遍下跌，库存增加，优胜劣汰加速。例如，上周全国水泥库容比环比下降，浮法玻璃价格和开工率下滑。报告指出，供给端变化为行业优化创造了条件。

政策方面，政府推出一系列需求端和供给端措施，如降低首付比例、放松贷款条件等地产刺激政策，旨在缓冲地产下行，促进长期健康发展。这些政策逐步落地，有望控制需求下滑。

风险包括房地产调控效果不及预期、国际贸易不确定性增加、能源成本冲击等。未来3-6个月需关注统计局数据和行业事件。

总体上，报告看好行业前景，建议关注政策推动下的估值修复机会。