20260622-东兴证券-非金属材料行业2026年中期投资策略_内需之重下着眼AI产业链等新需求_反内卷和海外_36页_4mb

建材行业2026年中期投资策略总结

核心内容概述

2026年上半年，建筑材料指数上涨25.45%，建筑装饰指数下跌1.40%，分别位列申万31个行业涨幅榜的第4位和第13位，较去年同期排名显著提升。建材和建筑装饰行业基金重仓股持股比例均有明显提升，尤其是与新需求相关的材料和产品，成为市场关注的焦点。随着高质量发展政策的推进，固定资产投资持续下滑，房地产行业负向循环仍在持续，但积极信号逐渐显现，如房地产销售价格和GDP拉动出现改善。

主要观点与关键信息

1. 市场表现与基金偏好

• 建筑材料指数：2026年初至6月17日上涨25.45%，涨幅排名较去年同期明显提升。
• 建筑装饰指数：2026年初至6月17日下跌1.40%，但跌幅较去年同期有所收窄。
• 基金重仓股：建材和建筑装饰行业基金重仓股持股比例分别提升至0.90%和0.75%，显示市场对行业龙头和新材料相关标的的关注度上升。

2. 固定资产投资情况

• 地方政府专项债：2026年1-5月累计发行1.94万亿元，同比转正，但新增专项债同比由正转负。
• 基础设施投资：1-5月累计投资增速为0.60%，增速持续下降，但政府正加强基建质量，推动经济高质量发展。
• 制造业固投：1-5月同比下滑0.40%，反内卷政策推动高品质和高新技术领域投资保持稳健增长。
• 房地产固投：1-5月累计投资额同比下滑16.20%，新开工、施工和竣工面积同比均大幅下降，房地产负向循环持续，但市场开始出现积极信号。

3. 房地产行业影响

• 地产拖累：2026年1-5月全国固定资产投资同比下滑4.10%，房地产继续拖累固投，推动建材行业供给端优化。
• 价格与销售：2026年5月一线城市新建商品住宅价格环比提升0.20%，二手住宅价格环比提升0.40%，新房销售综合价格同比提升4.97%，显示房地产市场开始回暖。
• 政策导向：政府将房地产风险化解作为重点，推进城市更新、保障性住房建设、危旧房改造等，推动地产回归健康发展轨道。

4. 新需求与海外机会

• AI产业链带动新材料需求：中美AI算力中心投资带动电子布、电子纱、特种玻璃等新材料需求爆发，相关公司如宏和科技、菲利华、中材科技、国际复材等业绩显著增长。
• 出口增长：中国对非欧美等国家出口占比逐年提升，一带一路国家协同效应明显，推动建筑建材出口增长。
• 新质生产力：高新技术行业固投保持稳健增长，新质生产力对经济健康发展起积极作用，带动建材行业需求改善。

投资策略

• 重点关注：AI产业链、反内卷政策受益行业和海外出口相关公司。
• 推荐标的：中国巨石、北新建材、海螺水泥、中材科技、宏和科技、伟星新材等，这些公司在新需求、反内卷和出口方面表现突出。
• 细分行业跟踪：继续关注建筑建材行业中盈利底部波动、供需优化的行业，如玻纤、电子布、特种玻璃等。

风险提示

• 房地产政策效果不及预期
• 财政政策力度和效果低于预期
• 反内卷政策力度和效果低于预期
• 新需求释放情况低于预期
• 国际贸易保护发展超出预期
• 外部政策变化超出预期

行业重点公司盈利预测与评级（部分）

总结

2026年建筑建材行业面临地产负向循环拖累，但随着新质生产力和海外需求的带动，行业迎来新的发展契机。AI产业链带动新材料需求，推动供需平衡逆转，提升相关公司盈利水平。政府通过城市更新、基建投资、保障性住房建设等政策，推动行业优化和需求释放。投资策略上，继续关注AI产业链、反内卷受益和海外出口相关公司，如中国巨石、北新建材、海螺水泥等，同时警惕房地产政策、财政政策等不及预期的风险。