> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了尿素市场的短期与中长期走势，指出当前尿素市场处于基本面严重过剩的格局，短期内出口预期可能推动价格反弹，但中长期来看，供需失衡仍将是主导因素。操作建议以反弹高空和9-1套利为主。 ## 主要观点 ### 短期趋势 - **出口预期影响现货节奏**：近期出口预期再次升温，推动现货市场挺价惜售，市场情绪有所修复。 - **反弹而非反转**：当前上涨更多是预期驱动的反弹，而非趋势反转，涨势预计难以持续。 - **价格波动反复**：出口未明确落地前，市场将反复交易出口预期，价格波动性较大。 ### 中长期趋势 - **基本面仍以过剩为主**：即使出口落地，若出口量级有限，也难以逆转国内严重过剩的基本面。 - **供给虽回落但高位仍存**：尽管近期检修企业增多，日产维持在20-21万吨之间，但供给仍处于高位。 - **需求偏弱**：农需处于空档期，复合肥开工率持续回落至历史低位，三聚氰胺开工率也偏低，工需虽有同比偏好但占比有限，整体需求不足。 ## 关键信息 ### 供需数据 - **供给端**：9月份前企业将陆续开展季节性检修，供给压力阶段性缓解，但绝对位置仍偏高。 - **需求端**：农需空档期，复合肥开工率处于历史低位，工需影响权重较低。 ### 市场动态 - **出口情况**：2025年4月30日配额出口落地，6月开始少量出口6.6万吨，今年出口配额延迟一个月。 - **出口利润**：出口利润回落至2500元/吨附近。 - **印度招标预期**：市场预计印度将在近期发布招标，出口预期将影响价格波动。 ### 基本面分析 - **工厂预收单天数**：降至偏低水平，收单压力趋重。 - **库存情况**：企业上周继续大幅累库20.5万吨，周供需处于过剩状态。 ## 后市展望 - **操作建议**：当前尿素基本面严重过剩，操作上建议关注2609合约反弹高空策略。 - **套利逻辑**：9-1套利走反套逻辑，预期未来价格走势将呈现结构性分化。 ## 数据参考 ### 出口量趋势（单位：万吨） | 日期 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026年 | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 1月1日 | - | - | 18 | -5 | | 2月26日 | - | 19 | -28 | 35 | | 4月22日 | - | - | 15 | -18 | | 6月12日 | - | - | 17 | 20 | | 8月6日 | 20 | 11 | - | - | | 9月16日 | -15 | - | 15 | - | | 10月25日 | - | 17 | - | - | | 12月4日 | 5 | 5 | - | - | ### 供需变化（单位：万吨） | 日期 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026年 | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | | 1月2日 | 28 | 70 | 90 | 60 | 175 | 100 | | 2月14日 | 35 | 85 | 105 | 80 | 175 | 95 | | 3月30日 | 20 | 40 | 75 | 65 | 120 | 55 | | 5月11日 | 15 | 30 | 115 | 50 | 120 | 45 | | 6月23日 | 5 | 15 | 30 | 25 | 115 | 45 | | 8月13日 | 15 | 50 | 25 | 35 | 90 | 45 | | 10月2日 | 30 | 70 | 40 | 100 | 160 | 60 | | 11月22日 | 95 | 110 | 60 | 140 | 140 | 75 | ## 来源与免责声明 - **报告来源**：隆众资讯、一德期货 - **免责声明**：本报告由一德期货有限公司编制，仅反映作者设想与分析，不构成投资建议。未经许可，不得更改、引用、转载或复制本报告内容。期货市场有风险，投资需谨慎。