20260526-一德期货-冲高回落_尿素涨势不可持续_4页_430kb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了尿素市场的短期与中长期走势，指出当前尿素市场处于基本面严重过剩的格局，短期内出口预期可能推动价格反弹，但中长期来看，供需失衡仍将是主导因素。操作建议以反弹高空和9-1套利为主。

主要观点

短期趋势

• 出口预期影响现货节奏：近期出口预期再次升温，推动现货市场挺价惜售，市场情绪有所修复。
• 反弹而非反转：当前上涨更多是预期驱动的反弹，而非趋势反转，涨势预计难以持续。
• 价格波动反复：出口未明确落地前，市场将反复交易出口预期，价格波动性较大。

中长期趋势

• 基本面仍以过剩为主：即使出口落地，若出口量级有限，也难以逆转国内严重过剩的基本面。
• 供给虽回落但高位仍存：尽管近期检修企业增多，日产维持在20-21万吨之间，但供给仍处于高位。
• 需求偏弱：农需处于空档期，复合肥开工率持续回落至历史低位，三聚氰胺开工率也偏低，工需虽有同比偏好但占比有限，整体需求不足。

关键信息

供需数据

• 供给端：9月份前企业将陆续开展季节性检修，供给压力阶段性缓解，但绝对位置仍偏高。
• 需求端：农需空档期，复合肥开工率处于历史低位，工需影响权重较低。

市场动态

• 出口情况：2025年4月30日配额出口落地，6月开始少量出口6.6万吨，今年出口配额延迟一个月。
• 出口利润：出口利润回落至2500元/吨附近。
• 印度招标预期：市场预计印度将在近期发布招标，出口预期将影响价格波动。

基本面分析

• 工厂预收单天数：降至偏低水平，收单压力趋重。
• 库存情况：企业上周继续大幅累库20.5万吨，周供需处于过剩状态。

后市展望

• 操作建议：当前尿素基本面严重过剩，操作上建议关注2609合约反弹高空策略。
• 套利逻辑：9-1套利走反套逻辑，预期未来价格走势将呈现结构性分化。

数据参考

出口量趋势（单位：万吨）

供需变化（单位：万吨）

来源与免责声明

• 报告来源：隆众资讯、一德期货
• 免责声明：本报告由一德期货有限公司编制，仅反映作者设想与分析，不构成投资建议。未经许可，不得更改、引用、转载或复制本报告内容。期货市场有风险，投资需谨慎。