20171027-天风证券-业绩为王策略跟踪_7页_386kb

金融工程：业绩为王策略跟踪总结

核心内容概述

本报告主要介绍了两种基于公司业绩增长的投资策略：戴维斯双击策略和长线金股策略。两者均以公司盈利增长为基础，通过捕捉盈利增长的动量效应，实现超额收益。报告还提供了策略在回测期的表现数据及当前持仓情况。

戴维斯双击策略

主要观点

• 策略定义：以较低的市盈率（PE）买入具有成长潜力的股票，在盈利增长（EPS）加速后，PE相应提高，从而获得EPS和PE的“双击”效应。
• 核心逻辑：在盈利持续增长的基础上，利用PEG指标（市盈率相对盈利增速的指标）判断股票的估值合理性，寻找业绩增速加速的公司，以控制PE的下行空间。
• 回测表现：
  • 年化收益：24.87%
  • 超额基准收益：20.52%
  • 年度超额收益：在7个完整年度中，超额收益均超过13%，表现稳定。
  • 2017年表现：
    • 截至2017-10-27，超额中证500指数11.24%
    • 本期（2017-10-20至2017-10-27）超额中证500指数0.81%
    • 本周超额中证500指数0.44%

持仓明细（截至2017-10-27）

长线金股策略

主要观点

• 策略定义：基于业绩预告数据，选择业绩增速较快的公司构建组合，利用盈利动量效应提前预判业绩增长。
• 核心逻辑：
  • A股市场存在明显的盈利动量效应，当季高增长的公司有近40%在下季继续保持高增长。
  • 通过定期调仓（每季度一次），选择前40个高增速股票中的20只小市值股票构建组合。
• 回测表现：
  • 年化收益：30.83%
  • 超额基准收益：26.29%
  • 年度超额收益：在7个完整年度中，有6个年度超额收益超过20%，表现优异。
  • 2017年表现：
    • 截至2017-10-27，超额中证500指数6.28%
    • 本期（2017-10-20至2017-10-27）超额中证500指数0.70%
    • 本周超额中证500指数0.36%

持仓明细（截至2017-10-27）

关键信息

• 策略稳定性：戴维斯双击策略在回测期内的每个年度均实现超过13%的超额收益，表现稳定。
• 超额收益：长线金股策略在回测期内有6个年度超额收益超过20%，且在2017年仍保持较好的超额表现。
• 调仓时间：两种策略均在季度末（4月、7月、10月、1月）进行调仓，以捕捉盈利动量。
• 风险提示：策略基于历史数据，存在失效风险，需注意市场环境变化对策略效果的影响。

总结

本报告总结了两种以盈利增长为核心的投资策略：戴维斯双击策略与长线金股策略。两者均基于盈利动量效应，通过选择业绩增长较快的股票，实现超额收益。戴维斯双击策略强调EPS与PE的“双击”效应，而长线金股策略则更注重提前预判业绩增长，选择高增速的小市值股票。两种策略在回测期内均表现优异，具有较好的稳定性和超额收益能力。然而，需注意策略依赖历史数据，可能无法在未来的市场环境中持续有效。