20251128-银河期货-沥青12月报_供需双弱持续_11页_1mb

• 该报告聚焦2025年11月发布，针对沥青市场的研发分析。
  • 行情回顾：11月上旬油价震荡，沥青成本端小幅上升，但炼厂利润回落；下旬油价承压下行，沥青需求疲软，低库存提供支撑。
  • 市场展望：短期油价偏弱，沥青窄幅震荡；中期需求不确定，等待冬储政策，波动率低于原油。
  • 策略推荐：短期单边观望，避免套利；建议卖出BU2601虚值看涨期权。
  • 基本面情况：供应方面，2025年沥青产量同比增加，地炼贡献大；需求方面，北方需求停滞，南方有限；库存下降，支撑现货价格；估值偏高，炼厂利润小幅回升。
  • 关键数据：沥青供应强劲但需求疲软，库存率月中降至历史低位，提供支撑。

总结强调沥青市场供需平衡较弱，短期震荡为主，中期需关注地缘事件和需求变化。