20230319-华泰期货-PF周报_风险持续释放_PF价格波动加剧_7页_639kb

化工组研究报告总结

核心内容概览

本报告由华泰期货研究院化工组发布，分析了PF（聚酯纤维）及相关产业链的市场动态。报告主要围绕PF价格走势、生产利润、库存情况、下游需求及出口等因素进行综合研判，同时提供投资策略与风险提示。

主要观点

• 市场策略：当前建议投资者谨慎观望，关注宏观风险变化及终端需求恢复情况。
• 价格走势：PF价格在成本支撑下于周五开始反弹，但整体仍处于亏损状态。
• 库存变化：涤纶短纤权益库存天数下降2.4天，1.4D实物库存天数下降1.7天，显示下游补库需求有所释放。
• 开工率：直纺涤纶短纤负荷**上升3.6%至88.8%，涤纱开工率下降1%**至72%，表明下游逐步恢复至正常水平。
• 基差结构：PF基差**-20元/吨（+40）**，开始回归，显示市场供需关系有所改善。
• 出口与再生料：PF出口价格与再生棉型短纤负荷变化值得关注，再生料对市场的影响逐步显现。

关键信息

1. 研究人员信息

• 梁宗泰
  电话：020-83901031
  邮箱：liangzongtai@htfc.com
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  电话：020-83901030
  邮箱：cl@htfc.com
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

2. 投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

3. 市场分析

• PF价格：本周价格先抑后扬，周五开始反弹。
• 生产利润：PF生产利润为**-235元/吨（-34）**，工厂仍处于持续亏损状态。
• 库存去化：涤纶短纤权益库存天数8.5天（-2.4），1.4D实物库存天数22.6天（-1.7），库存持续下降。
• 下游需求：涤纱开机率逐步提升，显示下游需求有所恢复。

4. 风险提示

• 需求恢复时间：下游需求何时恢复仍是关键不确定性因素。
• 原料价格波动：上游原料价格的变动可能对PF价格产生显著影响。

图表说明

• 图1：PF、TA、EG现货价格走势
• 图2：PF主力合约走势、基差及跨期价差
• 图3：PF现货生产利润
• 图4：PF现货与主力期货合约基差
• 图5：PF主力与次次主力期货合约价差
• 图6：涤纶短纤权益库存天数
• 图7：直纺涤纶短纤开工率
• 图8：涤纶短纤1.4D实物库存天数
• 图9：涤纶短纤1.4D权益库存天数
• 图10：涤纶短纤产销情况
• 图11：涤纱开机率
• 图12：纯涤纱生产利润
• 图13：1.4D涤短与1.4D仿大化价差
• 图14：再生棉型短纤负荷
• 图15：涤短FOB张家港与短纤1.4D华东现货最低价换算美金价

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