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银河资本市场内参总结

核心内容概览

本期《银河资本市场内参》围绕2016年两会期间的资本市场动态、政策走向、市场情绪及投资策略进行了深入分析，内容涵盖注册制改革、货币政策、市场分化、外资动向、人民币汇率、大宗商品走势、基金清盘以及杠杆政策等多个方面。整体来看，报告强调了政策对市场的支撑作用，同时提醒投资者关注市场分化和风险控制。

主要观点与关键信息

1. 政策导向与市场影响

• 流动性稳定：政府工作报告强调货币政策灵活适度，M2增速目标为13%，表明流动性仍较为充足，有助于市场稳定。
• 注册制改革：注册制未直接提及，但“十三五”规划草案中提到“创造条件实施股票发行注册制”，显示改革仍在推进，但短期内不会出台，对市场维稳有利。
• 深港通预期升温：深港通被提及，预计将在一季度宣布，二季度启动，有利于吸引更多外资进入A股市场。
• 新经济与供给侧改革：政府工作报告首次提及“新经济”，强调发展新动能，利好智能装备、VR、“互联网+”等板块；供给侧改革继续推进，重点在钢铁、煤炭等传统行业，有助于经济结构优化。
• 政策蜜月期结束：2016年政策力度仍大，但不再像以往那样宽松，市场进入“去产能、去杠杆、去库存”阶段，投资机会更多体现在结构性上。

2. 市场表现与投资者情绪

• 两会期间行情平稳：市场整体趋于平稳，但“冰火两重天”的二八分化现象明显，主板强势，中小创疲软。
• 周期小阳春持续：受政策支持和经济预期改善影响，周期板块（如房地产、银行）短期表现强劲，但中长期趋势仍需观察。
• 外资加仓A股：节后沪股通累计净流入115.36亿元，外资对A股市场信心有所恢复，尤其关注金融、有色金属、食品饮料等蓝筹板块。

3. 汇市与人民币走势

• 人民币不存在持续贬值基础：央行副行长易纲指出，中国经济中高速增长、经常项目顺差较大、外汇储备充裕，人民币汇率将回归基本面并保持基本稳定。
• 外汇储备下降解释：部分外汇储备下降可归因于“藏汇于民”政策，即企业和个人增持美元资产，而非资本外逃。

4. 大宗商品与期货市场

• 商品市场情绪乐观：原油价格反弹，市场预期改善，有色金属、黄金等品种受到关注，但需警惕需求端的不确定性。
• 二八分化与大盘滞涨：市场呈现明显的二八分化，蓝筹股强势，中小创低迷，需警惕两会后市场回调风险。

5. 投资理财动态

• 基金清盘潮来袭：截至2016年2月，已有721只基金净值不足5000万元，触及清盘红线，未来迷你基金清盘或将常态化。

6. 资本市场杠杆问题

• 加杠杆仍是伪命题：尽管市场有加杠杆的讨论，但桂浩明认为，当前市场机制不完善，加杠杆可能加剧泡沫，监管已实质性降杠杆，未来不建议大规模加杠杆。

结构性建议与投资策略

• 行业配置：短期可关注房地产、银行、煤炭等周期性行业，但需警惕中长期趋势；同时，关注“新经济”相关板块如智能装备、VR、新能源等。
• 操作建议：采用高抛低吸策略，控制仓位在5成左右，对涨幅过大的个股减仓，对底部有支撑的个股布局。
• 风险提示：市场情绪尚未完全修复，两会行情可能反复；基金清盘潮加剧，需关注资金流动对市场的影响；杠杆政策需谨慎对待，避免市场过度投机。

结语

本期内参内容详实，涵盖了政策、市场、外资、汇率、商品及基金等多个维度，为投资者提供了全面的市场分析和操作建议。尽管政策支持力度较强，但市场分化明显，投资者需保持谨慎，关注结构性机会与风险控制。