20241014-国投安信期货-豆一周报_国产大豆供需面表现偏弱_7页_1mb

国产大豆供需面表现偏弱总结

核心内容概述

本报告主要分析国产大豆近期的供需状况及市场预期，涵盖现货价格、政策拍卖情况、进口大豆影响、期货合约价差等多方面内容。整体来看，国产大豆市场在供需面和价格表现上均呈现偏弱态势，政策端与市场端均显示出疲软迹象。

现货价格情况

• 大杨树和敦化塔粮装车价格：截至10月12日，装车价格为1.87元/斤，目前处于负基差状态。
• 黑龙江牡丹江穆棱大豆收购价格：10月14日，蛋白含量不同导致价格差异明显：
  • 蛋白≥40%：1.925元/斤
  • 40%>蛋白≥39%：1.875元/斤
  • 39%>蛋白≥38%：1.825元/斤
  • 水分13%（含及以下），完整粒率≥85%，过4.5长口筛
• 豆瓣和豆皮价格：分别为1.20元/斤和0.3元/斤。

政策拍卖与市场表现

• 九三大豆拍卖：10月14日计划拍卖5900吨，但全部流拍。
  • 超报价为4000元/吨，底价下调630元/吨。
  • 蛋白含量为39.5-39.9%，生产年限为2023年，储存于九三集团嫩江九三本库。
• 国储拍卖：近期拍卖成交量极少，成交不活跃。上周成交仅1000吨，成交均价为4000元/吨，低于9月份上旬的4514元/吨。
• 市场预期：部分市场预期国储可能收购低蛋白大豆，悲观情绪有所改善，但整体供需仍偏弱。

进口大豆情况

• 长期逻辑：巴西大豆种植面积有望扩张，单产可能持续创新高，大豆整体供需格局预计为熊市。
• 美湾与美西压榨利润：
  • 美湾11月-12月盘面压榨毛利润为215和-7元/吨，到岸升贴水分别为263和247美分/蒲式耳，到港成本分别为3694和3685元/吨。
  • 美西11月-12月盘面压榨毛利润为264和-1元/吨，到岸升贴水分别为246和245美分/蒲式耳，到港成本分别为3645和3679元/吨。
• 中期走势影响因素：受南美天气影响较大，需持续关注。

期货市场分析

• 豆一与豆二价差：01合约价差为341元/吨，价差较小，表明市场对远期合约的预期相对平稳。
• 价差季节性：
  • 豆一/豆二价差：长期和近一年均显示趋势性变化，但具体方向需结合市场动态。
  • 豆一/玉米价差：长期和近一年均表现不一，需关注两者之间的相对走势。
• 基差表现：豆一最便宜可交割现货基差为负，显示期货价格高于现货价格。
• 远期曲线：豆一远期曲线显示市场对未来的预期偏弱。

操作评级与市场建议

• 豆一操作评级：★★★（三颗星），表示当前具备相对明确的空头趋势，且投资机会尚可。
• 市场建议：
  • 短期需关注政策端指引及市场预期变化。
  • 中期走势受南美天气和进口大豆供应影响较大。
  • 国产大豆与进口大豆价差缩小，溢价程度不高，市场对国产大豆的偏好减弱。

关键信息汇总

• 国产大豆现货价格维持在1.825-1.925元/斤区间，蛋白含量影响显著。
• 政策拍卖成交量低迷，流拍率高，市场情绪偏弱。
• 进口大豆供应充足，价格竞争激烈，国产大豆面临压力。
• 豆一与豆二价差较小，期货市场整体呈现偏空格局。
• 未来走势需关注政策动向、南美天气及进口大豆价格波动。

数据来源

• 现货价格数据来源：Wind
• 图表数据来源：Wind、我的钢铁网、同花顺iFind

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