20250926-华鑫证券-松霖科技-603992.SH-公司动态研究报告_机器人新业务稳步推进_布局越南全品类产能_5页_341kb

松霖科技（603992.SH）公司动态研究报告总结

投资要点

• 首次给予“买入”评级，预测2025-2027年收入分别为31.66亿、36.31亿、42.75亿元，EPS分别为1.08、1.32、1.65元，PE分别为28.3、23.2、18.6倍。
• 公司聚焦机器人业务，2月成立机器人子公司，3月收购威迪思，产品覆盖护理和后勤机器人系统，与伍心养老签订1250台采购合同，订单分三年交付。
• IDM主业包括大健康和智能厨卫，采用IDM模式提升附加值；大健康板块涵盖智能硬件生态，智能厨卫板块持续升级。
• 布局越南产能，一期工程已出货，预计2025年第四季度达产，二期工程启动，对冲贸易风险。
• 风险包括下游需求不及预期、机器人业务进展慢、竞争加剧、海外贸易和原材料价格风险。

公司动态关键点

• 机器人新业务稳步推进，成立于今年2月的子公司松霖机器人，并整合威迪思股权。
• 经营数据：2024年收入同比增长1.1%，净利润增长26.6%，毛利率维持高位。
• 市场竞争：通过越南基地扩展全球影响力，IDM模式提供高附加值产品。
• 财务预测显示强劲增长，未来三年收入年均增长率超过14%，净利润率提升。

结论

松霖科技通过机器人和IDM业务多元化布局，展现强劲增长潜力。投资建议为买入，初期风险主要包括业务推进和外部因素不确定性。