20141118-华创证券-晨会纪要_19页_622kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2014年11月上旬的行业与市场分析报告，涵盖宏观经济、全球市场、化工、环保、新能源、军工、汽车等多个领域，同时包括调研信息、研报回顾、财经要闻及市场动态等内容。整体呈现了中国及全球市场的经济与行业发展趋势、政策动向、企业动态及投资建议。

主要观点与关键信息

一、宏观经济与行业分析

中国经济：地产销量回暖，但难改经济颓势
- 10月经济数据进一步显示增长压力加大，工业品价格指数创新低，钢铁、有色等周期品价格持续走低。
- 房地产销售延续10月回暖态势，但整体经济仍面临下行压力。
- 电厂耗煤同比降幅扩大，动力煤价格上涨，但工业需求仍偏弱。
- 预计钛白粉行业价格中枢将上移，重点关注行业三巨头。
全球宏观：日本GDP意外萎缩，消费税推迟
- 日本第三季度GDP年化季率萎缩1.6%，远低于预期，可能促使安倍政府推迟消费税上调。
- 2014年日本经济陷入衰退，标志着“亚洲奇迹”模式失效。
化工行业：原油价格下行，化工品走低
- 国际原油价格持续下行，化工品价格全面走低。
- 钛白粉行业进入淡季，价格下跌符合预期，但明年有望价格中枢上移。
汽车行业：SUV增速加快，轿车首度同比下滑
- 10月汽车销量同比增长2.8%，但乘用车销量环比小幅回升。
- SUV和MPV增速加快，轿车首度出现同比下滑。
- 低速货车将逐步退出市场，轻卡将接手市场份额。
新能源行业：碳减排压力提升发展空间
- 光伏、风电、核电行业在政策推动下迎来发展机遇。
- 分布式光伏、风电运营利润提升，新能源汽车受政策支持，预计未来三年需求维持高增长。
军工行业：板块风险突出，关注事业单位改制
- 军工板块整体下跌，估值偏高，短期业绩难以支撑。
- 航展期间签署合同金额超千亿，但市场已充分预期。
- 建议关注“航空+北斗+安全”主线，推荐中国卫星、航天电子等。

重点行业分析

二、环保行业：膜技术应用广泛，津膜科技前景可期

水处理行业空间广阔，膜技术是其中景气度较高的技术，复合增长率达25%。
津膜科技具备技术优势，募投项目将提升产能至415万平，助力公司承接更多环保工程。
公司正在向环保工程领域转型，销售能力增强，市场拓展加快。
预计公司2014-2016年EPS分别为0.41、0.57、0.73元，PE倍数分别为53.25、38.1、29.68倍，维持推荐评级。

三、新能源行业：政策推动下成长空间广阔

光伏：国内各省补贴政策推动，分布式光伏需求持续增长，推荐林洋电子、精工钢构。
风电：碳交易市场建立将提升运营利润，推荐金风科技、天顺风能。
核电：非化石能源占比目标提升，核电建设提速，推荐丹甫股份、江苏神通、中核科技。
重点个股：福星晓程、鼎汉技术、精工钢构、林洋电子等被推荐。

四、其他行业与政策动向

1. 房地产

地产销量回暖，但整体经济仍疲软。
上海“普通住宅”热销，海南三亚仍实施限购政策。

2. 金融与科技

苹果与银联合作，关注其合作方如雅戈尔、中科金财、天喻信息等。
智慧城市市场规模预计达4万亿，推荐中海科技、易华录、卫宁软件等。

3. 互联网与科技

首届世界互联网大会在乌镇召开，互联网金融、网络安全、跨境电商等受益。
中国卫星、海格通信等在信息化与军用领域表现突出。

4. 农业与改革

农垦改革文件即将发布，土地改革方案已获高层批复。
农产品价改利好糖价，推荐南宁糖业。

五、财经要闻与市场动态

新疆：成立丝绸之路经济带核心区建设领导小组，利好相关企业如北新路桥、国际实业等。
中韩自贸协定：即将签署，港口航运受益，推荐大连港、日照港等。
商业航天：有望2020年出台航天法，推动行业发展，推荐航天科技、航天信息等。
低速货车退出：工信部要求2017年起停止生产和销售，轻卡将接手市场。
汽车电商：双11期间汽车电商表现亮眼，推荐关注后市场020平台如特维轮。

六、公司动态与投资建议

1. 重点公司推荐

远望谷：公司业务涵盖铁路、图书馆、食品安全等，建议关注其战略转型。
长城信息：向产业链中上游延伸，推荐其光纤水听器、自主可控计算机等业务。
津膜科技：膜技术领先，具备良好增长潜力，推荐评级。
金浦钛业：硫酸法钛白粉产能扩大，维持强烈推荐。
上海新阳：打破半导体材料垄断，推荐。
利尔化学：草铵膦技术突破，推荐。
宝德股份：收购环保公司，拓展污水处理业务。
华昌化工：氢燃料电池技术应用前景广阔。

2. 投资评级

强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%至10%之间。
回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。

风险提示

军工板块风险较大，需关注事业单位改制进展。
钛白粉行业整合需时间，新任高管影响尚不明确。
新能源汽车推广不及预期。
光纤水听器军方测试进度滞后。
分布式光伏装机低于预期。
市场推广速度不达预期或订单不及预期。

市场表现

海外市场：恒生指数下跌1.20%，日经指数下跌2.96%，美元兑日元触及七年新高后回落。
国内市场：上证指数下跌0.19%，沪深300下跌0.54%，深证成指下跌0.52%。
大宗商品：原油、铜、铝等价格下行，黄金微跌。

总结

本报告全面覆盖了2014年11月上旬的宏观经济、行业动态、政策变化及公司表现，重点分析了房地产、化工、环保、新能源、军工、汽车等行业的发展趋势与投资机会。同时，结合财经要闻与市场表现，提出相应的投资建议与风险提示，为投资者提供决策参考。整体来看，经济仍面临下行压力，但部分行业如新能源、环保、军工等在政策推动下仍具成长潜力。

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