20240722-国投安信期货-玉米_玉米淀粉周报_利空因素基本消化_盘面减仓反弹_4页_1mb

玉米/玉米淀粉周报总结

核心内容

上周玉米期货价格在探出新低后出现震荡反弹，主力9月期价周度收盘下跌0.37%。现货价格方面，全国玉米均价为2410元/吨，较前周略有下降。港口价格方面，锦州港国标二等玉米价格为2440元/吨，广东蛇口港为2460元/吨，南北港价差持续倒挂，本周价差为20元/吨，前周为40元/吨。

主要观点

• 外盘动态：美玉米期价低位震荡，国际谷物理事会将24/25年度全球玉米产量预估上调200万吨至12.25亿吨，同时将美国玉米产量预测上修至3.792亿吨，高于上次预测。
• 库存变化：国内深加工企业玉米库存较前周增加10.4万吨，达到438.8万吨；北方港口库存持续下降，从251万吨降至227.6万吨；广东港库存相对较高，玉米及其他谷物库存为244.3万吨，内贸玉米库存61.8万吨，外贸玉米库存50.5万吨。
• 产业链利润：深加工淀粉利润下滑，吉林利润为0元/吨，山东利润为-30元/吨；玉米酒精利润继续亏损，吉林为-586元/吨，黑龙江为-527元/吨；养殖利润有所改善，自繁自养利润为439元/头，外购仔猪利润为383元/头。
• 进口情况：6月我国玉米进口量为92万吨，环比下降12.38%，同比减少13.85%；1-6月累计进口1105万吨，同比下降8.15%。
• 替代品影响：小麦价格维持高位，全国小麦均价较玉米高76元/吨，具备饲用替代性价比。

关键信息

市场走势

• 玉米期货价格探底后反弹，但整体仍处于下跌趋势。
• 玉米淀粉价格同样呈现减仓反弹态势，但基本面未见明显改善。

库存与出货

• 北方港口：库存持续下降，表明市场去库存压力有所缓解。
• 广东港：库存水平较高，显示南方市场仍有较强的供需压力。
• 贸易商出货：随着气温升高，玉米存储条件受限，贸易商出货积极性提高。

利润情况

• 深加工淀粉：利润下滑，显示行业盈利能力受到压制。
• 玉米酒精：利润持续亏损，表明该环节仍处于不盈利状态。
• 养殖利润：自繁自养与外购仔猪利润均有所上升，反映养殖成本控制和价格支撑有所改善。

进口与替代品

• 玉米进口量环比下降，但同比仍处于较高水平。
• 小麦价格高于玉米，具备饲用替代优势，可能对玉米需求构成一定压力。

行情展望

• 海外市场：由于全球玉米产量预期上调及良好的生长天气，美玉米价格维持低位震荡。
• 国内市场：玉米价格呈现减仓反弹态势，但基本面未出现显著利好，市场更多是技术性反弹。
• 操作建议：近期市场可操作性较弱，建议以观望为主。

操作评级

• 玉米：★★（持多，行情正在盘面发酵）
• 淀粉：★★（持多，行情正在盘面发酵）

附图说明

• 图1：玉米淀粉/玉米主连价差（数据来源：wind）
• 图2：玉米主力合约收盘价（数据来源：wind）
• 图3-图12：涉及玉米及淀粉的库存、销售、运量等数据，均来自我的农产品及wind。

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