20241103-开源证券-美年健康-002044.SZ-公司信息更新报告_2024Q3业绩稳健增长_客单价稳定提升_4页_872kb

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美年健康（002044，SZ）投资评级：买入（维持）

日期： 2024/11/1
当前股价： 469元
一年最高最低： 660/322元
总市值： 18358亿元
流通市值： 18162亿元
总股本： 3914亿股
流通股本： 3872亿股
近3个月换手率： 67.84%

业绩概述

• 2024Q3业绩稳健增长：公司前三季度营收714.1亿元（同比-19.6%），归母净利润25亿元（同比-88.96%），扣非归母净利润8亿元（同比-96.43%）。Q3单季度收入293.5亿元（+36.3%），归母净利润24亿元（+103.3%），扣非净利润23.3亿元（+36.8%），毛利率提升至45.43%，净利率达9.87%。
• 市场地位稳固：截至2024Q3，公司覆盖全国30余省，分院总数608家，控股分院312家，体检人次总量稳居行业第一。

业绩驱动因素

• 下半年体检旺季预期：随着健康消费升级和老龄化趋势，专项筛查、个性化体检需求增长，公司有望通过高客单价和年检转化率实现业绩快速释放。

财务及估值指标

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为76.5亿元、73.3亿元、111.5亿元，当前PE为240/250/165倍，维持“买入”评级。
• 期间费用率：前三季度销售费用率24.06%（同比+1.17pct）、管理费用率8.95%（+0.95pct）、研发费用率0.53%（-0.05pct）、财务费用率3.27%（+0.29pct）。

风险提示

• 医疗质量风险、商誉减值风险、外部政策环境变化等。

财务预测摘要（摘录）

报告来源： 聚源、开源证券研究所