20260403-德邦证券-策略点评_科技韧性仍在_5页_680kb

策略点评总结

核心内容概述

本报告由德邦证券研究所发布，分析了2026年4月3日A股、国债期货及商品市场的表现，并结合当前政策、地缘政治和产业趋势，对市场未来走势进行了展望。报告指出，当前市场在外部不确定性加剧的背景下，资金开始聚焦于政策支持和景气度较高的科技细分领域。

主要观点

1. 股票市场分析

• 整体表现：A股市场整体偏弱，三大指数均下跌，上证指数下跌1.00%，深证成指下跌0.99%，创业板指下跌0.73%。
• 成交额：今日总成交额收窄至1.67万亿，较前一交易日缩量10.2%，市场观望情绪上升。
• 行业分化：通信、综合金融、电子等板块抗跌，分别上涨2.60%、0.44%和0.08%；农林牧渔、电力设备及新能源等板块跌幅居前。
• 概念板块：CPO、光电路交换机（OCS）、光通信、光刻机等科技细分领域逆势走强，分别上涨5.05%、4.89%、3.42%和1.98%。
• 市场情绪：资金行为从避险转向结构性收缩，部分科创与成长风格未同步走弱，显示市场对政策与景气度的重视。

2. 债券市场分析

• 国债期货：整体偏稳，盘尾超长期国债期货小幅走强，30年期国债期货TL2606上涨0.21%，10年期T2606上涨0.05%。
• 资金面：央行连续三日开展地量逆回购操作，但资金面仍保持平稳偏松，Shibor利率继续下行。
• 债市走势：债市处于高位整理阶段，未明显走强，短期震荡整理为主，方向选择需等待新的政策或基本面催化。

3. 商品市场分析

• 商品指数：南华商品指数上涨0.34%，能源化工板块表现强势。
• 领涨品种：燃油、甲醇、低硫燃料油、原油、苯乙烯分别上涨7.10%、6.29%、5.13%、5.03%和4.59%。
• 领跌品种：菜粕、玻璃、沪银、生猪、多晶硅分别下跌-1.99%、-2.01%、-2.78%、-2.90%和-4.69%。
• 市场逻辑：燃油涨幅强于原油，反映市场对中东能源运输安全的担忧；PTA上涨主要受油价冲击影响，持续性取决于终端需求改善情况。

关键信息

交易热点

市场展望

• 权益市场：若中东局势与油价冲击持续，A股或将维持“指数偏弱、结构分化”的格局。
• 债市：短期震荡整理为主，长端波动可能大于短端。
• 商品市场：地缘政治仍是市场定价重心，能源化工板块的强势逻辑或反复演绎，但需关注地缘事件是否进一步升级。

风险提示

• 国际地缘政治变化
• 国际大宗品价格波动

分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，擅长从库存周期角度把握周期节奏。
• 卢柯源：德邦证券研究所研究助理，硕士。

投资评级说明

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告所载信息、意见及推测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告内容不得以任何方式复制、分发或修改，未经授权不得引用或转载。
• 德邦证券具有证券投资咨询业务许可，经营范围包括证券投资咨询业务。