> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概览 本文档为2026年4月3日的市场早评，涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工及农产品等多个板块的行情资讯与策略观点。整体来看，市场受地缘政治风险（美伊冲突）影响较大，全球风险偏好下降，商品价格波动加剧，部分品种因成本上升或供应紧张而承压，而另一些品种则因政策预期或需求改善而呈现支撑。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观金融类 - **美国经济与通胀预期**：IMF预计2026年美国经济增速将升至2.4%，核心通胀有望在2027年上半年回落至2%。 - **国内经济与政策**：3月PMI显示制造业景气度回升，但成本上升对利润形成挤压，经济修复持续性仍待观察。 - **流动性**：央行3月MLF净投放500亿元，逆回购净回笼8903亿元，资金面整体宽松。 - **地缘政治影响**：美伊冲突引发全球风险偏好下降，特朗普讲话刺激油价上涨，压制贵金属与股市。 --- ### 贵金属 - **沪金与沪银**：沪金跌0.74%，沪银跌1.88%，市场对地缘冲突的担忧压制贵金属价格。 - **美联储政策**：美联储官员倾向于维持当前政策利率不变，关注后续通胀预期和失业率变化。 - **策略建议**：短期保持观望，沪金参考区间950-1100元/克，沪银参考15000-20500元/千克。 --- ### 有色金属类 #### 铜 - **行情**：伦铜跌0.99%，沪铜收于96150元/吨。 - **供应与库存**：国内库存去化理想，精废价差低位，支撑铜价。 - **策略建议**：短期震荡，参考区间95000-98000元/吨，伦铜12200-12600美元/吨。 #### 铝 - **行情**：伦铝跌1.76%，沪铝收于2471元/吨。 - **供应与库存**：海外铝厂检修及袭击事件加剧供应忧虑，国内下游开工率提升有助于库存消化。 - **策略建议**：短期偏强，参考区间24500-25000元/吨，伦铝3420-3520美元/吨。 #### 锌 - **行情**：沪锌涨0.23%，伦锌涨26美元/吨。 - **供应与库存**：锌精矿显性库存边际下滑，进口TC下行，但下游补库支撑价格。 - **策略建议**：短期宽幅震荡，参考区间23000-24000元/吨，伦锌3200-3400美元/吨。 #### 铅 - **行情**：沪铅涨0.26%，伦铅涨4美元/吨。 - **供应与库存**：原生与再生开工率维持稳定，库存下降，进口盈亏为正。 - **策略建议**：短期企稳，参考区间24000-25000元/吨，伦铅1900-2000美元/吨。 #### 镍 - **行情**：沪镍跌0.60%，伦镍未提及。 - **供应与成本**：全球供需改善趋势确定，底部支撑较强，下跌空间有限。 - **策略建议**：区间操作，参考13.0-16.0万元/吨，操作上建议高抛低吸。 #### 锡 - **行情**：沪锡跌3.90%，伦锡未提及。 - **供应与需求**：供应端边际改善，但原料偏紧限制产能释放，需求尚未实质性回暖。 - **策略建议**：短期震荡，参考区间32-40万元/吨，伦锡41000-50000美元/吨。 --- ### 碳酸锂 & 氧化铝 #### 碳酸锂 - **行情**：主力合约收盘价159140元/吨，现货价格下跌。 - **供需与库存**：产量增加，但库存连续两周上升，短期现货紧张缓解。 - **策略建议**：短期震荡，参考区间150000-168000元/吨。 #### 氧化铝 - **行情**：氧化铝指数上涨0.5%，主力合约升水较高。 - **供应与成本**：几内亚收紧出口政策，推动矿价上行，但中长期过剩格局压制价格。 - **策略建议**：观望为主，参考区间2700-2900元/吨，关注政策与地缘风险。 --- ### 不锈钢 & 铸造铝合金 #### 不锈钢 - **行情**：主力合约收于14100元/吨，社会库存小幅回升。 - **供需与成本**：需求略超预期，但终端消费仍偏弱，库存压力存在。 - **策略建议**：短期偏强，参考区间13900-14400元/吨。 #### 铸造铝合金 - **行情**：AD2605合约微涨0.15%，库存小幅下降。 - **成本与需求**：成本端偏强，下游需求逐步改善。 - **策略建议**：短期支撑较强，建议观望，关注原料供应与地缘影响。 --- ### 黑色建材类 #### 钢材 - **行情**：螺纹钢跌0.44%，热卷跌0.30%。 - **供需与库存**：社会库存小幅上升，需求偏弱，供应恢复偏快。 - **策略建议**：弱平衡格局，关注旺季需求与原料成本传导。 #### 铁矿石 - **行情**：主力合约跌0.86%，进口盈亏为17元/吨。 - **供需与库存**：国内库存去化，但需求端未形成明显上行。 - **策略建议**：短期震荡，关注中东局势及原油价格波动。 --- ### 能源化工类 #### 橡胶 - **行情**：橡胶价格波动较大，建议灵活应对。 - **成本与需求**：丁二烯价格走高，地缘冲突影响较大。 - **策略建议**：建议买入看跌期权，空仓观望。 #### 原油 - **行情**：INE原油上涨3.66%，建议做空INE-Brent价差。 - **供需与地缘**：霍尔木兹海峡未恢复，地缘冲突持续影响原油价格。 - **策略建议**：短期偏空，关注中东局势与原油价格波动。 #### 甲醇 - **行情**：主力合约上涨89元/吨。 - **成本与供给**：地缘冲突影响，但供给端逐步改善。 - **策略建议**：逢高止盈，关注进口到港情况。 #### 尿素 - **行情**：主力合约微跌1元/吨。 - **供需与成本**：国内需求承压，进口预期下降。 - **策略建议**：逢高空配，关注出口退税取消及需求变化。 #### 纯苯 & 苯乙烯 - **行情**：纯苯价格无变动，苯乙烯上涨。 - **供需与库存**：纯苯库存高位，苯乙烯港口库存去库。 - **策略建议**：空仓观望，关注进口及需求变化。 #### PVC - **行情**：PVC主力合约上涨238元/吨。 - **供需与成本**：国内供应改善，但库存压力仍存。 - **策略建议**：短期偏强，关注去库与地缘风险。 #### PTA - **行情**：PTA主力合约上涨490元/吨。 - **供需与成本**：PTA负荷下降，但需求略有回升。 - **策略建议**：短期震荡，关注PTA加工费与地缘因素。 #### 聚乙烯（PE） - **行情**：PE主力合约上涨245元/吨。 - **供需与成本**：供应端逐步恢复，需求季节性回暖。 - **策略建议**：逢高做空LL2605-LL2609合约反套。 #### 聚丙烯（PP） - **行情**：PP主力合约上涨366元/吨。 - **供需与成本**：国内供应压力缓解，需求季节性回升。 - **策略建议**：短期偏强，关注出口与成本变化。 --- ### 农产品类 #### 生猪 - **行情**：猪价主流下跌，局部稳定。 - **供需与库存**：供应充足，需求未明显改善，供大于求。 - **策略建议**：反弹抛空，关注远期需求变化。 #### 鸡蛋 - **行情**：蛋价主流稳定，局部小幅波动。 - **供需与库存**：供应稳定，季节性备货支撑，但需求压力存在。 - **策略建议**：短期观望，关注远期空单与需求变化。 #### 豆菜粕 - **行情**：豆粕价格波动较大，缺乏明确方向。 - **供需与政策**：USDA种植面积扩大，国内进口增加，但政策利空。 - **策略建议**：短期观望，关注中美谈判及美伊局势。 #### 油脂 - **行情**：油脂价格受美伊局势影响，短期看涨。 - **供需与政策**：印尼收紧出口，巴西产量下降，全球供需偏紧。 - **策略建议**：中线看涨，短期关注原油价格波动。 #### 白糖 - **行情**：白糖价格受原油上涨支撑，但近期驱动不足。 - **供需与政策**：巴西乙醇产量增加，糖价上涨驱动减弱。 - **策略建议**：短期观望，关注原油价格与政策影响。 #### 棉花 - **行情**：棉花价格受地缘影响，短期承压。 - **供需与政策**：USDA种植面积扩大，国内需求上升，但出口压力存在。 - **策略建议**：短期观望，关注美伊局势与国内政策。 --- ### 研究团队与联系方式 - **五矿期货分析师团队**： - **宏观金融组**：蒋文斌、程靖茹 - **有色金属组**：吴坤金、曾宇轲、张世骄、刘显杰 - **黑色建材组**：陈张滢、万林新、赵航 - **能源化工组**：张正华、严梓桑 - **农产品组**：王俊、杨泽元 - **研究支持**：郑丽 - **公司总部**： - 地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - 电话：400-888-5398 - 网站：www.wkqh.cn --- ### 免责声明 - 本报告基于可靠资料，提供客观分析和全面观点。 - 五矿期货不承担因报告内容导致的任何损失。 - 报告仅供参考，不构成买卖建议。 - 报告版权为五矿期货所有，未经许可不得复制、传播或存储。