20260112-德邦证券-策略点评_A股成交额创历史新高_5页_680kb

策略点评总结

核心内容概述

2026年1月12日，A股市场出现放量上涨，上证指数实现17连阳，突破4100点，创十年新高，成交额突破3.64万亿元，创下历史新高。与此同时，国债期货市场多数上行，商品市场整体上涨，贵金属板块表现尤为强势。市场整体呈现政策与产业共振的态势，科技成长与资源周期双主线逻辑强化。

主要观点

1. 股票市场表现

• 指数表现：上证指数收涨1.09%报4165.29点，深证成指涨1.75%，创业板指涨1.82%，北证50涨5.35%，科创50涨2.43%，万得全A涨1.72%，万得A500涨0.81%，中证A500涨1.13%。
• 成交量：市场成交额创历史新高，显示资金活跃度显著提升。
• 热点板块：AI应用、商业航天等板块领涨，Kimi指数、智谱AI指数、营销传播指数分别上涨12.25%、11.51%、11.40%；航天装备精选指数、卫星互联网指数分别上涨10%、9.77%。传统红利板块如煤炭、石油则出现下跌。
• 市场对比：与2023年9月24日（924行情）相比，当前市场上涨更为温和，且具备更强的基本面支撑，如AI技术扩容、商业航天规划明确。

2. 债券市场动态

• 国债期货：多数上涨，30年期主力合约涨0.30%报111.200元，10年期主力合约涨0.06%报107.845元，5年期主力合约涨0.05%报105.625元，2年期主力合约持平。
• 央行操作：1月12日央行净投放361亿元，Shibor短端品种多数上行。
• 美联储动态：美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室对鲍威尔展开刑事调查，或推动美联储进一步降息，从而打开国内利率下行空间。

3. 商品市场走势

• 整体表现：多数商品上涨，贵金属、航运、新能源材料、基本金属、黑色系、化工品、能源品等均表现强势。
• 贵金属：沪银涨停，涨幅达14.42%，主要受美联储降息预期及地缘政治风险推动。
• 碳酸锂：碳酸锂2605价格涨停，主要因出口退税政策调整，抢出口预期推动需求及价格上扬。

交易热点追踪

1. 近期热门品种

2. 核心投资思路

• 权益市场：市场量价齐升，春季行情逐步展开，短期或延续震荡上行。
• 债市：短期受股债跷跷板及宏观数据影响，或有所调整，需关注后续政策变化。
• 商品市场：商品指数快速上涨，显示做多资金持续进场，建议维持多头思维，关注全球定价大宗品及国内反内卷品种。

风险提示

• 国际地缘政治变化
• 反内卷进展不及预期
• 国际大宗品价格波动

分析师信息

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，曾获多项行业奖项。
• 高嘉麒：研究助理，协助分析师完成研究报告。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现20%以上、5%~20%、-5%~+5%、5%以下。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市，分别对应行业回报高于、接近、低于基准指数10%以上。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，也不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。报告内容可能因市场变化而调整，且未经书面授权不得复制、转载或分发。