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互联网保险发展及众安保险研究总结

核心内容概述

本报告围绕互联网保险的三重发展境界，分析其在保险行业中的历史机遇及未来发展趋势，并重点研究众安保险作为互联网保险的代表，其在互联网渠道、产品创新、商业模式及组织结构等方面的表现。

主要观点与关键信息

互联网保险的历史机遇

• 保费规模大幅提升：2014年互联网保险累计实现保费收入858.9亿元，同比增长195%，远超全国电子商务交易增速（21.3%）。
• 市场集中度差异：产险互联网市场集中度高，前两名公司份额占比达79%；而寿险市场则呈现中小型公司“逆袭”趋势，互联网人身保险保费收入前十名中有九家为中小寿险公司。
• 用户规模与消费能力：2014年我国互联网用户规模达6.49亿，普及率47.9%；互联网消费能力强劲，电子商务交易规模达12.3万亿元。
• 渠道多元化：2014年共有85家保险公司经营互联网保险业务，其中69家拥有自建平台，寿险公司通过互联网平台实现的保费仅占5%。

互联网保险的三重发展境界

1.0版本：渠道创新

• 传统渠道困境：寿险公司依赖代理人和银邮渠道，但增长空间有限，费用成本高。
• 互联网渠道优势：互联网渠道成本低、流量大，能为保险公司带来规模持续增加的客户群体。
• 平台选择：目前主流互联网保险端口包括保险公司自建平台、电商平台和第三方平台。

2.0版本：场景/产品创新

• 产品同质化问题：传统保险产品同质化严重，互联网生态为保险产品创新提供了新的场景和标的。
• 典型产品案例：
  • 华泰财险的退货运费险在“双十一”当天成交超1.5亿笔，保费规模近9000万元。
  • 太保财险推出“蹭网险”，针对手机银行账户失窃风险。
• 技术驱动定价创新：车联网技术推动车险从按车型定价向按使用行为定价转变；智能可穿戴设备推动健康险从静态定价向动态定价转变。
• O2O模式：O2O v1.0和v2.0模式分别实现了线上到线下和线上到线上的服务流程。

3.0版本：商业模式创新

• 商业要素扩维：传统保险商业模式的三个要素（产品、渠道、客户）在互联网环境下扩展为四个要素（产品、渠道、客户、数据）。
• 盈利方式多元化：通过构建生态圈、客户迁徙、产品优势压缩渠道成本等方式实现盈利。
• 用户体验提升：全线上闭环流程覆盖产品信息浏览、咨询、购买及后续服务。
• 组织结构扁平化：互联网公司扁平化组织结构有助于提升决策效率与响应速度。

众安保险研究

依托互联网渠道实现高速发展

• 成立与发展：众安在线成立于2013年，是首家互联网保险公司，2015年6月保费市场份额上升至0.18%，排名行业第31位。
• 业务范围扩展：从最初的四类险种扩展到六类，涵盖企业/家庭财产保险、货运保险、责任保险、信用保证保险、短期健康/意外伤害保险、机动车保险等。

互联网思维贯穿产品开发全过程

• 产品分类：众安在线产品分为ToB和ToC两大类，包括传统型保险和创新型保险。
• 创新性产品：基于电商消费、网络支付和旅行场景开发了退运险、碎屏险、高温险等产品。
• 风险解决方案：为新兴行业提供定制化保险产品，如O2O平台保障、食品安全险、天气险等。

股东的互联网背景凸出

• 股东构成：阿里巴巴、腾讯和中国平安是众安在线的前三大股东。
• 市场渗透：依托股东资源，众安在线在中小企业B2B电子商务、网络购物和在线旅游市场建立主导地位。

轻资产模式解决财产险盈利难题

• 费用率问题：传统财产险公司费用率较高，众安在线采用“共保”模式，降低费用率，提高盈利空间。
• 运营模式：众安在线不设线下分支机构，线下服务由合作机构完成，节省大量人力和物业成本。

互联网线上全闭环服务优化用户体验

• 服务功能：众安保险提供在线理赔、保单查询、保单验真等服务，十三项产品支持在线理赔。
• 产品覆盖：包括退运险、碎屏险、航空延误险、婚礼天气险等。

互联网马太效应的收割者

• 产品趋势：
  • “薄利多销”模式：聚焦生活化、高频次、低保障的细分领域。
  • “成本控制”模式：对接优质合作伙伴资源，实现新型双赢营销。
• 竞争优势：众安在线是唯一同时满足网络消费场景入口和线下保险运营对接的互联网保险公司，具备明显优势。

风险提示

• 保费收入低于预期：可能影响公司盈利。
• 政策变动风险：监管政策变化可能对互联网保险行业产生影响。

投资评级

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

评级体系

• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

联系信息

• 销售联系人：
  • 上海：孟硕丰、侯海霞、梁涛、潘艳、朱贤、许敏
  • 北京：温鹏、李倩、周蓉、张莹
  • 深圳：胡珍、范洪群、孟昊琳、张青、邓欣

总结

互联网保险正逐步成为保险行业的重要增长引擎，其发展经历了渠道创新、场景/产品创新及商业模式创新三个阶段。众安保险作为首家互联网保险公司，凭借其互联网思维、轻资产模式及强大的股东背景，在互联网保险市场中占据重要地位，成为行业马太效应的典型代表。随着移动互联网的发展，互联网保险未来将更注重用户体验与数据驱动的创新。