20220428-浙商证券-亿嘉和-603666.SH-2021年年报_2022年一季报点评_强研发支撑完备产品体系_新市场拓展取得成效_3页_777kb

亿嘉和（603666）2021年年报&2022年一季报总结

核心内容概览

亿嘉和在2021年和2022年一季度展现出稳健的经营表现和显著的市场拓展成果。公司营业收入和净利润均实现增长，尤其在非电力领域取得突破性进展。同时，公司加大研发投入，推动产品体系完善，为未来市场拓展奠定基础。

主要财务表现

营收与利润

• 2021年：公司实现营业收入12.85亿元，同比增长 27.78%；归母净利润4.83亿元，同比增长 43.59%；基本每股收益2.39元。
• 2022年一季度：营业收入1.93亿元，同比增长 1.23%；归母净利润3672.74万元，同比下降 36.20%；基本每股收益0.18元。

毛利率与净利率

• 2021年毛利率为 59.92%，同比下降0.65个百分点。
• 净利率为 37.64%，2022年预计保持稳定，2023年有望提升至 39.68%。

市场拓展与业务结构

分应用领域

• 电力领域：2021年实现收入11.5亿元，同比增长 26.3%；毛利率 64.9%，同比下降0.8个百分点。
  • 公司持股 40% 的国网瑞嘉实现收入5.9亿元，同比增长 76%。
• 非电力领域：2021年实现收入1531.7万元，同比增长 309.6%，毛利率 40.5%。
  • 智慧巡检、智能检测解决方案在轨交供电巡检、信号、车辆检测等领域取得突破。

分销售市场

• 华东地区：收入10.6亿元，同比增长 23.9%；毛利率 66.8%。
• 华南、西南、西北地区：
  • 华南地区收入同比增长 55.2%；
  • 西南地区收入同比增长 449.9%；
  • 西北地区收入同比增长 119.9%；
  • 各区域收入占比均有提升，毛利率略低于华东地区。

产品体系与研发进展

• 公司持续推进产品研发，2021年研发投入达 2.0亿元，同比增长 34.2%，占总收入比例 15.6%，研发投入和占比均创历史新高。
• 推出智能操作机器人“羚羊D200”、高喷智能灭火机器人等新产品。
• 孵化落地变压器故障预测管理系统，探索更多应用场景。
• 根据佗道医疗官网信息，预计2022年实现 2款产品商业化，3款产品启动注册临床试验，4款产品进入临床前研发阶段。

盈利预测与估值

• 盈利预测：
  • 2022年归母净利润预计为 6.11亿元；
  • 2023年预计为 8.11亿元；
  • 2024年预计为 9.84亿元。
• 每股收益（EPS）：
  • 2022年预计为 2.96元/股；
  • 2023年预计为 3.93元/股；
  • 2024年预计为 4.76元/股。
• 估值比率（PE）：
  • 2022年预计为 13.49倍；
  • 2023年预计为 10.17倍；
  • 2024年预计为 8.38倍。
• 维持“买入”评级：公司受益于电网智能化建设加速，未来增长潜力较大。

风险提示

• 电网智能化投资不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 产品研发不及预期。

财务摘要（单位：百万元）

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现 +10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现 -10%~+10%；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 -10%~+10%；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 报告版权归浙商证券所有，未经授权不得复制、发布或传播。