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铜市场分析总结（2024年04月08日）

核心内容概述

2024年4月8日，铜市场整体呈现偏弱态势，现货价格受国内供应紧张与高铜价压制下游需求的影响，限制了价格上涨空间。同时，宏观经济与行业动态对铜价产生一定支撑与压力，需综合分析。

基本面跟踪

期货市场

• 沪铜主力合约昨日收盘价为 73,980元/吨，涨幅为 1.02%。
• 伦铜3M电子盘昨日收盘价为 9,348美元/吨，涨幅为 3.74%。
• 沪铜主力合约昨日成交 85,725手，较前日增加 20,716手。
• 伦铜3M电子盘昨日成交 18,282手，较前日减少 7,604手。
• 沪铜期货库存为 227,392吨，较前日增加 2,725吨。
• 伦铜期货库存为 115,525吨，较前日增加 3,600吨，注销仓单比例为 12.31%，较前日增加 0.29%。

现货市场

• LME铜升贴水为 -121美元/吨，较前日 -102.94美元/吨 下跌 18.06美元/吨。
• 保税区仓单升水与 提单升水均为 46元/吨 和 53元/吨，无变化。
• 上海1#光亮铜价格为 66,700元/吨，较前日 66,400元/吨 上涨 300元/吨。
• 现货对期货近月价差为 -70元/吨，较前日 -60元/吨 扩大 10元/吨。
• 近月合约对连一合约价差为 -160元/吨，较前日 -100元/吨 扩大 60元/吨。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本为 248元/吨。
• 上海铜现货对LMEcash价差为 -438元/吨，较前日 -544元/吨 收窄 106元/吨。
• 沪铜连三合约对LME3M价差为 -388元/吨，较前日 -288元/吨 扩大 100元/吨。
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差为 2,723元/吨，较前日 2,312元/吨 扩大 412元/吨。
• 再生铜进口盈亏为 -2,051元/吨，较前日 -1,594元/吨 扩大 457元/吨。

宏观及行业新闻

1. 美国非农数据超预期：3月新增就业 30.3万人，创近一年最大增幅，失业率降至 3.8%，平均时薪同比增速下滑至 4.1%，市场风险情绪有所提升。
2. 印度铜冶炼厂投产：Adani旗下铜冶炼厂开始发送阴极铜，初始年产能为 50万吨。
3. 智利Codelco产量下滑：2023年铜产量为 132.5万吨，为25年来最低，2022年产量为 144.6万吨。
4. 日本铜冶炼商计划扩产：住友金属矿业计划在 2024/25财年 生产 454,000吨 精炼铜，较前一年度 提升19.8%。
5. 云南铜业项目进展：西南铜业搬迁项目电解系统计划 5月建成投产，火法系统计划 8月投料。

趋势强度

• 铜趋势强度：1（偏弱）
• 趋势强度分类：弱（-2）、偏弱（-1）、中性（0）、偏强（1）、强（2）

观点及建议

• 市场情绪：美国非农数据超预期，经济表现良好，支撑市场风险情绪。
• 供应端：海外铜矿供应存在扰动，进口铜精矿现货TC走低，远期TC仍有下降可能。
• 国内冶炼：冶炼企业亏损扩大，部分工厂原料投炉量减少，产量下降预期增强。
• 再生铜供应：再生铜供应偏紧，进口亏损扩大，精废价差回升，处于盈亏平衡点上方。
• 需求端：高铜价压制下游需求，企业补库动力不足。
• 库存与价差：国内现货对期货贴水扩大，沪铜近远月贴水扩大；伦铜0-3现货贴水扩大，表明市场对远期价格的预期偏弱。
• 综合判断：虽然美国经济良好支撑市场情绪，但基本面因素如库存增加、现货贴水扩大、精废价差过高等，限制了铜价的上涨空间。

风险提示

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