20150202-信达证券-数字营销_开启新的资本盛宴_24页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中小企业非公开增发市场动态及数字营销行业发展趋势，分析了2015年1月A股上市企业的非公开增发情况，并评估了部分项目的收益表现。同时，报告指出数字营销行业因渠道变革和互联网技术发展，正迎来高速增长。

主要观点

• 数字营销行业趋势：自2014年以来，A股上市企业参与投资或收购数字营销相关企业超过30起，累计金额达100亿元。数字营销成为继手游之后互联网的另一波投资热点。
• 渠道变革：从平面媒体到移动互联网，观众注意力逐步向更吸引人的媒体转移，广告投放也随之发生变化。互联网广告在2013年已接近电视广告规模，2014年预计互联网广告规模将大幅超过电视广告。
• 互联网广告发展趋势：
  • 与大数据结合，精准营销和程序化购买比例上升，预计2017年展示广告程序化交易市场规模将达到283亿元，复合增长率120%。
  • 移动互联网广告增速远高于PC端，未来几年将保持高速增长。

关键信息

半年内解禁的非公开增发项目负收益情况

• 未来半年内（2015年2月至2015年7月）将有130家非公开增发项目解禁，其中10家按增发价认购至今为负收益。
• 负收益项目中，有5家由公司大股东参与。
• 重点关注：华策影视（300133.SZ）、科达洁能（600499.SH）、苏宁云商（002024.SZ）。

1月新增非公开增发董事会预案

• 共有85家上市公司公布了非公开增发董事会预案，其中：
  • 20家为资产置换重组；
  • 9家为融资收购其他资产；
  • 7家为资产注入；
  • 31家为项目融资；
  • 15家为补充流动资金；
  • 2家为壳资源重组；
  • 1家为集团公司整体上市。
• 行业分布：化工、电子、计算机、房地产、生物医药、建筑装饰及通信为主要行业。
• 增发价与当前价对比：
  • 只有皇氏集团（300133.SZ）的最新价低于增发价；
  • ST明科、亨通光电等9家收益率低于10%；
  • 恒泰艾普、江粉磁材和新宙邦的收益率低于-10%。

证监会批准新增非公开增发项目

• 1月证监会批准29家非公开增发项目，涉及多个领域，包括资产置换、融资收购、项目融资等。
• 所有获批项目中，截至月末收盘，增发价均低于当前股价。

本月非公开增发预案重大事项

• 中联电气：拟收购分布式光伏服务商雅百特100%股权。
• 东软载波：拟收购高可靠性MCU设计服务商上海海尔100%股权。
• 旋极信息：拟收购军工电子检测服务商西安西谷微电子100%股权。
• 华鹏飞：拟收购企业移动信息化综合服务商博韩伟业。
• 时代万恒：拟收购镍氢电池提供商九夷能源。
• 亨通光电：拟收购电信国脉41%股权和挖金客信息100%股权。
• 宝诚股份：拟收购淘乐网络和中联传动。

表格摘要

表1：自2014年以来A股上市企业参与投资或收购数字营销企业

表2：半年内将解禁且当前为负收益的项目

表3：1月新增董事会预案非公开增发项目

表4：1月新增非公开增发中收益率低于10%的项目

表5：未完成的收益率较低的增发

表6：未完成的收益率较低的增发

结论

数字营销行业因渠道变革和大数据技术的发展，迎来新的增长机遇。同时，非公开增发市场中，部分项目因股价下跌导致负收益，需重点关注其后续发展及市场表现。整体来看，A股上市企业对数字营销领域的布局持续加深，值得关注具有大数据分析能力的平台型企业。