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伍禮賢 - 澧啤估值有望修復，開工前落盤

核心內容

本文由財經評論員伍禮賢撰寫，主要探討華潤啤酒（291）的估值情況與投資建議。文章指出，華潤啤酒在2025年的表現預期有所改善，估值有望回復至合理水平，並建議投資者在開工前進行落盤操作。

主要觀點

1. 利潤預測改善
   華潤啤酒預計2025年純利將較2024年有所回升，降幅預計由29.6%降至38.6%，表明公司盈利能力已有所恢復。此外，商譽減值的情況亦有所改善，預計2026年大幅減值的風險較低。

2. 估值修復空間
   根據過去5年的表現，華潤啤酒的預測市盈率已跌至不足13倍，低於5年均值一個標準差。這意味著目前的估值處於較低水平，具有一定的修復潛力。

3. 投資策略建議
   伍禮賢建議投資者可在現價25.4元附近吸纳華潤啤酒股份，目標價設定為28元。若股價跌穿23元，則應考慮離場。

4. 風險與機會並存
   尽管估值有修復空間，但市場環境仍存在不確定性，需密切關注公司營運表現及行業動態。

關鍵信息

• 公司名稱：華潤啤酒（股份代碼：291）
• 預計利潤表現：2025年純利預計較2024年減少29.6%至38.6%
• 商譽減值：2024年出現商譽減值，2025年大幅減值的風險較低
• 市盈率：預測市盈率低於5年均值一個標準差，約13倍
• 投資建議：建議在25.4元附近買入，目標價28元；若跌穿23元則離場
• 作者身份：伍禮賢為證監會持牌代表，並聲明未持有華潤啤酒股份

結論

伍禮賢認為華潤啤酒在經歷了短期的利潤下滑和商譽減值後，已開始顯示出復甦跡象。當前估值處於歷史低點，預示未來有較大的修復空間。因此，建議投資者在開工前尋找機會落盤，以捕捉潛在的價值回復。然而，投資者仍需謹慎，因市場仍存在不確定因素，需持續關注公司表現與行業趨勢。