> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伍禮賢 - 百勝中國目標價 390 元 開工前落盤 ## 核心內容 伍禮賢在2026年5月15日的文章中，對百勝中國（9987）的表現進行了分析，並提出了對該股的投資建議。文章指出，百勝中國在2026年首季業績表現平穩，總收入和經營利潤均實現增長，且經營利潤率持續提升，顯示出公司盈利能力的改善。此外，公司核心業務必勝客及肯德基的同店交易量和銷售額表現有所改善，預示未來業務發展潛力。文章進一步建議投資者在360元部署，目標價為390元，若股價跌穿325元則應止蝕。 ## 主要觀點 - **業績表現**：百勝中國2026年首季總收入按年增長10%至33億美元，經營利潤按年升12%至4.47億美元，創下一季度新高。 - **經營利潤率提升**：經營利潤率按年增長30個基點至13.7%，連續8個季度提升，顯示公司成本控制和盈利能力持續改善。 - **同店銷售表現**：同店銷售額與去年同期持平，但同店交易量按年增長2%，連續13個季度實現增長，反映消費需求穩定。 - **業務改善**：必勝客及肯德基的同店交易量和銷售額表現改善，顯示核心業務恢復增長動力。 - **外賣市場趨勢**：外賣平台競爭逐步回歸理性，有利於百勝中國提升利潤率。 - **股票回購計劃**：公司預計在2026年下半年進行總計約5.12億美元的股票回購，有助於提升股價支撐。 - **估值與投資建議**：目前預期市盈率約為16倍，處於合理水平，建議投資者在360元部署，目標價390元，跌穿325元則止蝕。 ## 關鍵信息 - **公司表現**：百勝中國首季業績穩定，經營利潤率持續改善。 - **業務動態**：必勝客及肯德基業務表現向好，交易量穩定增長。 - **市場環境**：外賣市場競爭趨於理性，有利於公司盈利能力提升。 - **回購計劃**：公司預計進行約5.12億美元的股票回購，有助於股價支撐。 - **估值評估**：目前市盈率處於合理水平，投資者可考慮在360元進行佈局。 - **目標價與止蝕點**：目標價為390元，止蝕點為325元。 ## 結論 伍禮賢認為，百勝中國在2026年首季表現穩定，核心業務持續改善，加上外賣市場競爭趨於理性，預計全年利潤率有望提升。公司亦計劃進行股票回購，這有助於提升股價支撐。因此，建議投資者在360元部署，目標價為390元，若股價跌穿325元則應考慮止蝕。整体来看，百勝中國的投資價值仍值得關注。