20250406-浙商期货-_PVC周报_供应承压_出口难以消化_18页

PVC周报20250406总结

核心内容

2025年4月6日的PVC周报指出，当前PVC市场呈现区间震荡态势，预计震荡区间为[4800, 5200]。主要逻辑为：供应端压力较大，二季度仍有新增产能释放预期；需求端对高价原料存在抵触，但出口接单尚可，需关注出口的持续性。

主要观点

• 供应端：2025年国内PVC产能预计增加178万吨，产能增速为6.37%。尽管当前开工率维持高位，但4-5月检修损失量可能达到月均30万吨以上，春检进程对供应端有重要影响。
• 需求端：国内下游需求表现不一，硬制品开工率较低，软制品表现较好。地产需求仍是PVC消费的主导力量，但实际改善仍需时间。
• 出口端：出口签单量环比下降44.81%，待交付量也有所减少，出口持续性存疑。印度反倾销政策尚未明确，影响出口节奏。
• 库存：华东及华南样本仓库库存继续下降，但样本生产企业库存有所上升，市场整体库存压力仍存。
• 成本端：电石价格稳定，但兰炭价格受煤价影响，存在稳中向好的预期。烧碱价格受需求拖累承压，需关注氧化铝投产进展。

关键信息

供应方面

• 2024年新增产能90万吨，退出产能54万吨，全年产能增速为1.3%。
• 2025年1季度已投产能50万吨，预计全年产能增量为128万吨，产能增速为6.37%。
• 本周PVC粉整体开工负荷率为76.87%，环比下降0.21%。
• 4-5月检修损失量预计在月均30万吨以上，关注春检进程。

需求方面

• 清明假期导致部分制品企业开工微降，型材企业开工率下降，管材企业有所好转。
• 硬制品开工率约4-5成，软制品维持在6-9成。
• 国内地产需求占比超50%，但1-2月房地产投资同比下跌9.8%，新开工面积同比减少29.6%，仍需政策进一步落实。

成本方面

• 电石价格稳定，但受兰炭价格上涨影响，成本支撑有所增强。
• 烧碱价格受需求拖累承压，液碱价格局部下跌，需关注氧化铝投产进度。

出口方面

• 1-2月PVC出口量同比增加85.32%，但出口签单量环比下降44.81%，待交付量环比下降13.64%。
• 出口仍依赖低价策略，印度反倾销政策尚未明确，影响出口信心。

库存情况

• 华东及华南样本仓库库存继续下降，分别为38.53万吨和4.43万吨，同比分别下降3.24%和3.90%。
• 样本生产企业库存增加，可售库存为-7.19万吨，厂区库存为47.564万吨，同比分别下降20.59%和22.19%。

产业链操作建议

区域及价差情况

• 华东-华南电石法价差震荡在-211附近。
• 华东-华北电石法价差震荡走弱在-61附近。
• 乙电价差震荡走扩至321附近，反映乙烯法与电石法之间的替代关系。

利润表现

• 电石法利润：西北地区维持小幅盈利，华北地区利润进一步转差，山东地区氯碱综合利润压缩至去年同期水平附近，亏损约600元/吨。
• 乙烯法利润：外购氯乙烯法利润处于盈亏线附近，外购乙烯法利润略有亏损。

进出口数据

• 2025年1-2月PVC进口3.93万吨，出口60.99万吨，出口量同比增加85.32%。
• PVC出口主要去向为印度，进口主要来自美国和东北亚地区。
• 1-2月铺地材料出口量同比减少9.52%，出口表现需关注持续性。

检修计划

• 本周检修损失量为5.748万吨，环比减少0.591万吨。
• 下周检修损失量预计减少，主要检修企业为天津渤化。
• 4月检修计划逐步增多，关注检修对供应的潜在影响。

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