20250116-国泰期货-近期锰硅期货价格上涨行情解读_矿端报价上扬_锰硅跟随反弹_9页_1mb

锰硅与锰矿市场分析总结

核心内容

2025年1月，锰硅期货市场出现显著上涨，主要受锰矿成本端价格上涨影响。锰矿供应紧张预期推动了锰硅价格的上涨，市场参与者需关注供应恢复及资金情绪变化带来的价格波动风险。

主要观点

• 锰硅期货价格强势上涨：2025年1月10日起，锰硅2505合约价格持续攀升，1月15日收于6714元/吨，1月16日达到6864元/吨的高点，随后震荡回调，收于6666元/吨。近五日涨幅达10.83%。
• 现货市场表现谨慎：尽管期货市场表现强势，但现货市场成交相对缓慢，工厂套保情绪上升，钢厂备货基本完成，需求端支撑有限。
• 锰矿供应紧张：由于澳矿GEMCO停运及加蓬矿发运减少，导致锰矿供应趋紧，港口库存处于历史低位，进一步支撑了锰矿价格的上涨。
• 成本推动价格上涨：锰矿作为锰硅成本的主要构成，其价格上涨直接推高了锰硅的生产成本，成为期货价格上涨的重要因素。
• 市场预期与风险提示：市场预期2月锰矿供应将更加紧张，但需警惕供应恢复及资金情绪放缓导致价格回调。

关键信息

锰矿供应情况

• 2024年1-11月进口数据：全国锰矿进口总量为2679.07万吨，其中南非占比最大（55.02%），加蓬、加纳、澳洲、巴西依次为14.02%、14.73%、7.88%、2.17%。
• 加蓬矿供应减少：2025年1月到港船只数量显著减少，预计2月发运中国数量可能减半甚至更多，加剧供应紧张。
• 港口库存低位：1月10日，锰矿港口总库存为461.6万吨，处于历史低位，加蓬矿库存为85.7万吨，持续去库。

锰硅市场基本面

• 供给端：1月上旬锰硅产量为40.25万吨，环比增加1.89%。开工率高于去年平均水平。
• 库存端：当前63家样本企业库存为20万吨，处于历年较高水平。期货仓单数量持续攀升，截至1月16日达81818张。
• 需求端：下游主要用于炼钢，当前市场处于淡季，钢厂节前减产，高炉产能利用率为84.24%，铁水日均产量为224.37万吨，处于近几年中等偏下水平。
• 利润恢复：锰硅价格快速上涨带动生产利润回升，但需跟踪节前生产情况。

供应与需求关系

• 供应端：澳矿GEMCO停运导致加蓬矿成为主要替代品，但加蓬矿发运量持续下降，加剧供应紧张。
• 需求端：钢厂备货基本完成，实际成交跟进缓慢，库存去化乏力，显示需求支撑有限。
• 成本端：锰矿价格大幅上涨，直接推高锰硅成本，对期货价格形成支撑。

风险提示

• 供应恢复风险：若澳矿供应恢复，或加蓬矿发运量回升，可能导致锰矿供应缓解，从而影响锰硅价格。
• 资金情绪风险：市场资金炒作情绪可能影响价格走势，需警惕情绪降温带来的回调风险。
• 库存去化压力：锰硅库存处于高位，若需求持续低迷，可能对价格形成下行压力。

结论

短期内，锰硅与锰矿市场可能继续受到供应紧张预期的支撑，但需密切关注供应恢复情况及市场资金动向，以防范价格回调风险。