20260327-环球富盛理财-天德化工-00609.HK-毛利及毛利率均呈现轻微改善_加速拓展海外市场_3页_508kb

天德化工总结

核心内容

天德化工（0609.HK）在2025年实现了毛利和毛利率的轻微改善，尽管面临产品售价下跌和行业竞争带来的压力。公司通过扩大具有市场潜力产品的生产规模、推出新产品以及优化产品组合，有效降低了单位生产成本，从而维持了毛利和毛利率的稳定。同时，公司积极拓展海外市场，海外营业额同比增长约9.9%，海外营收占比提升至30.5%。

主要观点

• 财务表现：

  • 2025年公司营收为18.96亿元，同比增长1.2%；
  • 毛利约为2.31亿元，同比增长1.7%；
  • 毛利率稳定在12.2%，同比上升0.1个百分点；
  • 归母净利润为6690.00万元，同比下降6.6%。

• 市场策略：

  • 集团通过扩大产能和优化产品结构，提高产品竞争力；
  • 加速拓展海外市场，以应对内需疲软的情况；
  • 海外营收占比提升，显示公司国际化战略初见成效。

• 产品与客户：

  • 前五大客户占营收的15.7%，较2024年的19.9%有所下降；
  • 酯类产品市场占有率约为50%；
  • 产品获得国内外知名客户的认可和资质认证，具备进入供应链的实力。

关键信息

• 行业挑战：

  • 产品售价持续下跌，营业额增长有限；
  • 危险产品销量增加，运输成本显著上升，对盈利能力形成压力。

• 发展策略：

  • 加强竞争优势：提升产能利用率，优化业务流程，控制成本，深化循环经济体系；
  • 纵向横向均衡发展：把握上下游市场机会，加强研发，延伸产品链，扩大协同效应；
  • 完善产品布局：培育具有自主知识产权的核心产品，探索新领域商机，提升环保治理水平。

• 分析师信息：

  • 分析师：庄怀超，拥有北京航空航天大学和香港大学金融学硕士学位；
  • 背景：曾任职于海通国际研究部，后加入环球富盛理财有限公司，覆盖化工、新材料、能源、公用事业、有色等行业；
  • 联系方式：微信：zhuangcharles，邮箱：charles.zhuang@gpf.com.hk，电话：(852)97487114；(86)18801353537。

评级定义

公司评级（6-18个月）

行业评级（6-18个月）

风险披露

• 分析师及其关联方不担任报告中提及公司的高管；
• 无财务利益关系；
• 环球富盛理财有限公司及其子公司未持有报告中提及公司市值1%以上的股份；
• 过去12个月内无投资银行关系；
• 未在相关证券上进行做市；
• 无公司高管与环球富盛理财有限公司及其子公司有关联。

免责声明

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