20230605-招商期货-氧化铝专题报告之二_矿石成本攀升_进口需求增强_30页_2mb

氧化铝生产与矿石成本分析

一、生产工艺与成本结构

• 氧化铝生产工艺分拜耳法（占全球95%产能，能耗低）和烧结法（在我国逐步淘汰）。
• 生产成本构成：矿石成本（43%）、能耗（21%）、碱耗（19%）、其他费用（16%），其中矿石成本占比最高。
• 2023年氧化铝各产区成本差异缩小，山东、贵州长期保持成本优势；内蒙古因矿石成本高居首位。

二、铝土矿供需与贸易

1. 全球分布：几内亚（71%储量）、澳大利亚、巴西为主要生产国，中国铝土矿储量仅占全球3%。
2. 价格与政策
   • 铝土矿价格2021年因需求强劲上涨，印尼、几内亚出口禁令加剧供应紧张。
   • 中国进口依赖度高，2022年进口矿石占总需求73%，主要来自几内亚（70%）和澳大利亚（23%）。
3. 国内产量：2022年山西、广西、贵州产量合计占全国91%，铝土矿开采受环保政策、疫情等因素影响，产量波动较大。

三、风险提示

• 供给风险：国内储量不足，进口依赖度提升，海外矿源供应稳定性减弱。
• 价格波动：矿石成本持续攀升，氧化铝价格与矿石价格走势一致，但氧化铝价格波动更剧烈。