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光大证券·行业信用利差总结

核心内容概述

本报告由光大证券研究所发布，更新日期为2018年12月7日，主要分析了不同信用等级（AAA级、AA+级、AA级）下的行业信用利差分布情况。数据窗口为2014年初至今，涵盖了多个行业及不同类型的发行主体，如城投、中央国企、地方国企、民营企业等。

主要观点

1. 信用利差分布图：每个行业对应的信用利差分布图中，颜色越深表示分布越集中，当前水平用“A”标出。
2. 行业信用利差差异：不同行业在不同信用等级下的信用利差存在显著差异，部分行业信用利差较高，可能反映市场对其风险的评估。
3. 行业表现：
   • AAA级：部分行业如商业贸易、建筑装饰、食品饮料等信用利差相对较高，可能表明其信用风险较大。
   • AA+级：信用利差分布范围更广，如有色金属、化工、非银金融等信用利差较高。
   • AA级：信用利差分布更为分散，如医药生物、基础建设、电力等信用利差较高。

关键信息

信用利差分布（AAA级）

• 行业信用利差：数据以百分比表示，部分行业如商业贸易、建筑装饰、食品饮料等信用利差较高。
• 具体数据：
  • 商业贸易：46
  • 建筑装饰：41
  • 食品饮料：66
  • 公用事业：48
  • 有色金属：38
  • 交通运输：38
  • 钢铁：12
  • 采掘：16
  • 汽车：37
  • 机械设备：52
  • 化工：38
  • 休闲服务：50
  • 房地产：39
  • 非银金融：28
  • 医药生物：47
  • 基础建设：41
  • 电力：49
  • 煤炭开采：13
  • 高速公路：47
  • 城投：36
  • 非城投：47
  • 中央国企：45
  • 地方国企：36
  • 民营企业：44

信用利差分布 (AA+级)

• 行业信用利差：数据以百分比表示，部分行业如商业贸易、建筑装饰、食品饮料等信用利差较高。
• 具体数据：
  • 商业贸易：70
  • 建筑装饰：37
  • 食品饮料：45
  • 公用事业：47
  • 有色金属：90
  • 交通运输：43
  • 钢铁：15
  • 采掘：13
  • 汽车：54
  • 机械设备：63
  • 化工：73
  • 休闲服务：50
  • 房地产：43
  • 非银金融：67
  • 医药生物：73
  • 基础建设：35
  • 电力：78
  • 煤炭开采：11
  • 港口：100
  • 高速公路：31
  • 城投：58
  • 非城投：92
  • 中央国企：94
  • 地方国企：64
  • 民营企业：98

信用利差分布（AA级）

• 行业信用利差：数据以百分比表示，部分行业如商业贸易、建筑装饰、食品饮料等信用利差较高。
• 具体数据：
  • 商业贸易：99
  • 建筑装饰：72
  • 食品饮料：42
  • 公用事业：59
  • 有色金属：56
  • 交通运输：44
  • 钢铁：1
  • 采掘：83
  • 汽车：87
  • 机械设备：0
  • 化工：87
  • 休闲服务：64
  • 房地产：70
  • 非银金融：85
  • 医药生物：99
  • 基础建设：64
  • 电力：68
  • 煤炭开采：11
  • 港口：100
  • 高速公路：31
  • 城投：58
  • 非城投：92
  • 中央国企：94
  • 地方国企：64
  • 民营企业：99

行业与发行主体分析

行业信用利差分布

• 商业贸易：信用利差较高，尤其是在AA+和AA等级中。
• 建筑装饰：信用利差相对较低，但仍有波动。
• 食品饮料：信用利差在AAA和AA+等级中较高。
• 公用事业：信用利差分布较为集中，尤其在AA+等级中。
• 有色金属：信用利差在AA+等级中较高。
• 交通运输：信用利差在AA+等级中较高。
• 钢铁：信用利差在AA+等级中较低，但在AA等级中较高。
• 采掘：信用利差在AA+等级中较高。
• 汽车：信用利差在AA+等级中较高。
• 机械设备：信用利差在AA+等级中较高。
• 化工：信用利差在AA+等级中较高。
• 休闲服务：信用利差在AA+等级中较高。
• 房地产：信用利差在AA+等级中较高。
• 非银金融：信用利差在AA+等级中较高。
• 医药生物：信用利差在AA+等级中较高。
• 基础建设：信用利差在AA+等级中较高。
• 电力：信用利差在AA+等级中较高。
• 煤炭开采：信用利差在AA+等级中较低。
• 港口：信用利差在AA+等级中较高。
• 高速公路：信用利差在AA+等级中较低。
• 城投：信用利差在AA+等级中较高。
• 非城投：信用利差在AA+等级中较高。
• 中央国企：信用利差在AA+等级中较高。
• 地方国企：信用利差在AA+等级中较高。
• 民营企业：信用利差在AA+等级中较高。

总结

该报告提供了不同信用等级下的行业信用利差分布情况，帮助投资者和分析师评估各行业及发行主体的信用风险。信用利差较高的行业可能面临更大的违约风险，而信用利差较低的行业则相对安全。数据窗口为2014年初至今，覆盖了多个行业及不同类型的企业，有助于全面了解市场信用状况。