20210713-东证期货-综合晨报_美国缩减QE时机未到_央行开展100亿元7天期逆回购操作_14页_1mb

美国缩减QE时机未到

核心内容

本文主要分析了2021年7月13日的金融市场与商品市场动态，涵盖外汇、股指、国债、有色金属、能源化工、油料油脂及软商品等板块。整体来看，市场情绪偏暖，部分商品因供需关系和政策变化出现震荡或回调走势，但多数仍维持偏强格局。

主要观点

1. 外汇市场

• 美联储三号人物威廉姆斯表示，缩减QE时机尚未成熟，主要因为劳动力市场尚未恢复至疫情前水平，且继续支持“平均通胀目标制”。
• 美国消费者短期通胀预期再创新高，达到4.8%，表明通胀压力仍存。
• 欧盟推迟数字税以集中精力推进全球最低税率协议，显示政策协调趋势。

投资建议：美元指数短期震荡，建议观望。

2. 股指市场

• 央行全面降准提振市场情绪，A股成交额创年内新高。
• 流动性宽松环境下，市场对创新科技类企业配置需求增强，创业板指走势趋近上证指数。
• 市场情绪短期有望持续，但需警惕回调风险。

投资建议：短期市场情绪有望抬升，建议关注科技类个股，但需谨慎追高。

3. 国债市场

• 央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%，与上次持平。
• 短期内MLF续作利率可能维持高位，市场情绪将有所回调。
• 中期来看，资金面仍宽松，城投债、信用债风险对债市形成支撑。

投资建议：近几日债市上涨格局确定，多头可继续持有，但需警惕回调。

4. 有色金属市场

铜

• 国内冶炼厂受供给扰动影响，产量修复节奏短期受阻。
• 废铜资源紧张，精铜对废铜替代增强，推动库存去化，支撑铜价。
• 需求端边际走弱，宏观预期反复，短期铜价震荡偏强。

投资建议：短期铜价或震荡偏强，建议逢低做多。

锌

• 国内七地锌锭库存环比增加，进入累库阶段。
• 库存增加与下游需求转弱共同作用，对价格形成压力。
• 短期基本面支撑转弱，建议区间操作。

投资建议：锌价短期震荡回调，建议区间操作为主。

铝

• 铝价偏强运行，受国内降准及库存去化支撑。
• 短期供应稳定，库存延续去化趋势，低库存支撑铝价。

投资建议：铝价短期偏强，建议区间操作。

5. 能源化工市场

PVC

• 华东及华南市场库存小幅增加，但未见明显累库。
• 出口转内销预期未兑现，库存走势仍存不确定性。
• 现货疲弱，盘面偏强，建议暂时观望，不追高。

投资建议：PVC近期价格可能表现僵持，建议观望。

液化石油气

• 华南市场走势平稳，部分码头到货压力大，但进口分销利润倒挂抑制让利。
• 亚洲买兴消退，油价回调压制掉期价格上冲。
• 短期内价格趋于高位震荡，仓单较少提供支撑。

投资建议：液化气价格高位震荡，建议关注天气及库存变化。

棕榈油

• 马棕产量减幅缩小，出口环比增长，库存增加。
• 国内库存周环比减少，支撑盘面价格。
• 高价抑制下游消费，买船增加限制上涨空间。

投资建议：棕榈油向上空间有限，需关注USDA报告及天气情况。

豆粕

• 美国豆粕产量与出口未见明显变化，报告影响中性略偏多。
• 巴西出口速度落后，未来天气变化仍是影响因素。

投资建议：豆粕建议逢低做多，关注天气变化。

棉花

• USDA7月报告上调美棉产量，下调全球期末库存，库销比增至18.6%。
• 国内轮储成交率维持100%，下游纺织市场仍处淡季，订单缓慢。
• 郑棉突破区间上沿，中期维持震荡偏强。

投资建议：棉花中期震荡偏强，关注主产国天气及订单情况。

关键信息

• 美联储政策：缩减QE时机未到，劳动力市场尚未恢复，通胀目标制仍被支持。
• 国内流动性：央行降准后市场情绪升温，但MLF续作利率可能维持高位，导致短期回调。
• 商品供需：铜、铝等金属库存去化，支撑价格；PVC、棕榈油等库存增加，压制涨势。
• 市场情绪：科技类企业受流动性宽松利好，配置需求增强；但价值股基本面未差，或后期反映。

总结

整体来看，市场在流动性宽松与政策预期的推动下，情绪偏暖。美联储尚未缩减QE，通胀预期仍高，对美元指数形成支撑。国内降准提振债市，但需警惕MLF续作利率变化带来的回调风险。商品市场中，铜、铝等金属因库存去化和供需关系维持偏强走势，而PVC、棕榈油等因库存增加及需求疲软出现震荡或回调。投资者应关注宏观政策、天气变化及供需动态，合理布局。