> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油市场报告总结 ## 核心内容概述 本报告为**国际能源署（IEA）2026年6月**发布的《石油市场报告》，重点介绍了炼油厂利润率的计算方法更新，以及各地区炼油厂的配置、产品产量、原油等级、排放成本、能源消耗成本等关键信息。报告旨在提供更现实、基于商品市场驱动的炼油利润指标。 ## 主要观点 ### 方法论更新 - **2022年7月**：IEA对炼油利润率计算方法进行了修订，引入了新的收益结构和价格调整。 - **2024年8月**：更新了能源成本计算，纳入了更广泛的运营成本，如天然气、燃料气、LPG、重油、电、石油焦和进口蒸汽。 - **2026年5月**：进一步优化了排放成本计算方法，使用欧洲环境署（EEA）数据，不包括配额，并基于国家层面数据计算每桶原油的边际排放成本。 - **目标**：提供更精确、基于实际运营情况的炼油利润率，避免重复计算，增强模型的现实性与实证性。 ### 炼油中心 - 评估五个主要地区的炼油厂利润率：**西北欧、地中海欧洲、美国墨西哥湾沿岸、美国中大陆、新加坡**。 - 新加坡作为苏伊士以东唯一的炼油中心被单独评估。 ### 炼油厂配置与产品产量 - 每个地区根据其炼油厂配置选择两到三种类型，如： - **西北欧**：水洗、裂化/加氢裂化、石化一体化 - **地中海**：水洗、裂化/加氢裂化 - **美国墨西哥湾沿岸**：裂化/加氢裂化、焦化 - **美国中大陆**：裂化/加氢裂化、焦化 - **新加坡**：裂化/加氢裂化、石化一体化 - 产品产量简化为主要交易产品，如LPG、石脑油、汽油、柴油、重油、石油焦等。 - 产量计算基于原油密度差异、硫去除率等标准。 ### 原油等级 - 原油等级分为：**轻质甜、中质酸、重质酸**。 - 原油等级由多个原油类型的时序组合构成，以反映市场动态。 - 例如： - 新加坡轻质低硫原油由**WTI**代表 - 地中海中质酸原油由**巴士拉中号**代表 - 美国中质偏酸原油由**Mars**代表 ### 石化产品利润 - 石化产品利润被纳入炼油利润率计算，用于反映一体化炼油业务的收益。 - 石脑油作为主要原料，用于生产乙烯、丙烯、C4、Pygas、燃料油、氢气等产品。 - 氢气被视为“免费”资源，体现在天然气采购成本节约中。 ## 关键信息 ### 排放成本 - **欧盟排放交易体系（ETS）**：自2005年起实施，用于计算炼油厂的二氧化碳排放成本。 - **计算方式**：基于国家层面的排放数据和ETS价格，计算每桶原油的边际排放成本。 - **示例**： - **西北欧轻质甜水润滑油**：1.73美元/桶（爱尔兰） - **西北欧轻质甜原油裂解**：1.68美元/桶（比利时、芬兰、法国、德国、荷兰） - **新加坡中酸**：1.67美元/桶（希腊、意大利、西班牙、土耳其） ### 能源消耗成本 - **能源类型**：包括天然气、燃料气、LPG、重油、电、石油焦、进口蒸汽。 - **数据来源**：IEA世界能源统计、OECD成员国年度数据、Argus媒体集团、彭博。 - **计算公式**： $$ \text { Total Marginal Energy Cost } _ {x} (U S / b l) = \frac {\sum (\text { Energy consumption } _ {i , x} (M J) \times \text { Energy Price } _ {i , x} (U S / M J))}{\text { Throughput } _ {x} (b l)} $$ - **示例**： - **天然气**：西北欧0.51美元/桶，地中海0.81美元/桶，新加坡0.59美元/桶，美国0.35美元/桶 - **燃料气**：西北欧1.88美元/桶，地中海2.37美元/桶，新加坡1.84美元/桶，美国0.69美元/桶 - **电**：西北欧0.85美元/桶，地中海0.73美元/桶，新加坡1.04美元/桶，美国0.19美元/桶 ### 炼油厂利润率计算 - **公式**： $$ \text {Refinery margin} _ {x, y, z} = \sum (Y i e l d _ {i, x, y, z} \times P r i c e _ {i, x, y, z}) - C r u d e P r i c e _ {x, y} - F r e i g h t C o s t _ {x, y} - T o t a l M a r g i n a l E n e r g y C o s t _ {x} $$ - **利润率差异**：各地区的利润率因能源成本、原油价格、产品价格等因素而异。 ### 与2022年7月模型相比的变化 - **主要变化**： - 增加了边际能源成本 - 调整了收益结构，以反映实际市场情况 - 部分价格调整以更准确反映销售情况 - **地区差异**： - **西北欧、地中海、新加坡**：利润率受边际能源成本影响最大 - **美国**：因天然气和LPG价格较低，具有显著的成本优势 ## 总结 - **方法更新**：IEA不断优化其炼油利润率计算方法，以更好地反映市场实际情况。 - **数据来源**：IEA世界能源统计、OECD成员国数据、Argus媒体集团、彭博。 - **关键因素**：原油等级、产品产量、能源消耗、排放成本、运费等。 - **区域差异**：各地区的利润率受能源成本、原油价格、产品价格等因素影响，其中美国因能源成本较低而表现更优。 - **未来展望**：IEA将继续基于实证数据更新模型，以提高其准确性和实用性。