20250810-华联期货-PTA周报_供需有所改善_但成本驱动偏空_32页_1mb

华联期货 PTA周报 (20250810)

基本信息

• 期货交易咨询业务资格号: 证监许可【2011】1285号
• 报告供稿人: 黄桂仁
• 从业资格号: F3032275，交易咨询号：Z0014527
• 审核人: 姜世东（从业资格号：F03126164，咨询号：Z0020059）

周度观点

1. 供应: 上周PTA周均产能利用率降至76.1%（环比降3.57pct，同比降2.26pct）。华东地区多套装置检修或降负，供应压力缓解。
2. 需求: 聚酯开工率（86.21%）和产量微增，下游加弹、织造谨慎观望，原料库存消耗为主，产销清淡。
3. 库存: 行业库存环降1.32%，PTA工厂库存可用天数降至3.7天，但聚酯产品累库。
4. 观点: 成本端原油下跌支撑PTA；PTA加工费走弱，下游亏损改善；供需短期尚可，但外围波动大，估值驱动偏弱，技术面区间震荡。
5. 策略: 关注2601合约4600-4800区间交易。

产业链结构与数据

• 价差: 1-5价差持稳，5-9价差走高，呈平水结构。
• 开工率: PTA开工率环比下降，检修损失量增加。
• 产量与进口: PTA周产量环比降4.03%，进口低，约忽略不计。
• 需求端: 聚酯产量小幅上升，下游产销清淡。
• 加工费: PTA现货加工费走弱，期货盘面加工费偏低。
• 利润: 下游利润虽有改善，但整体偏弱。

结论

供需短期有改善迹象，但成本驱动偏空，技术面区间震荡。建议关注成本扰动与政策变化。