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年末橡胶能否打开上行空间总结

核心内容

国元期货研究咨询部于2022年9月30日发布了一份关于四季度天然橡胶市场走势的分析报告。报告指出，2022年四季度全球经济形势复杂，通胀压力持续，欧美国家加快政策收缩，叠加俄乌局势影响，整体经济环境承压。同时，橡胶处于产能增长期，市场走势将取决于终端需求的实际表现。

主要观点

1. 四季度橡胶市场整体走势

• 市场情绪偏空：三季度受高通胀和全球经济衰退担忧影响，橡胶市场整体偏空。
• 短期震荡：进入9月，市场受天气扰动和下游备货影响略有反弹，但价格仍维持在13000元/吨以上窄幅震荡。
• 后市展望：四季度橡胶市场大概率处于底部震荡状态，若需求端出现明显改善，价格或有上行空间；否则将延续低位震荡。

2. 供应端分析

• 产量增长预期：2022年前7个月天胶产量同比增长1.21%，7月产量同比上涨5.03%，显示全球橡胶主产区产量仍处于上升通道。
• 四季度产胶情况：四季度除云南和海南进入停割期外，泰国等主产区仍处产胶旺季，台风奥鹿可能对泰国割胶造成一定影响，但影响幅度尚待观察。
• 进口情况：7-8月份中国天然橡胶及合成橡胶进口量同比增长11.54%，进口持续增加，市场货源相对充足。

3. 需求端分析

• 全球需求：ANRPC数据显示，1-7月天胶消费量同比增长12.27%，其中中国、泰国、印度需求增长显著，但整体仍低于疫情前水平。
• 汽车市场：欧洲汽车市场8月销量同比增长4.4%，结束13个月下滑，但仍未恢复至疫情前水平；中国8月汽车产销双增，新能源汽车表现突出，但四季度仍面临经济疲弱和通胀压力的挑战。
• 轮胎生产：三季度轮胎开工率维持在56.83%和62.65%，轮胎外胎产量略有增长，但整体仍受需求疲软影响。

4. 外围环境影响

• 美联储加息：9月加息落地，后续加息预期仍强，对橡胶等大宗商品形成压制。
• 全球经济低迷：四季度全球经济仍面临较大挑战，市场对经济复苏的预期仍需验证。

关键信息

• 产量：全球天胶主产区产量仍存上涨预期，四季度产量变化较小。
• 需求：汽车市场有所好转，但整体需求仍偏弱，需进一步观察。
• 进口：7-8月进口量明显增长，市场货源充足。
• 价格预期：四季度橡胶价格或将维持底部震荡，需关注终端需求改善情况。

图表参考

• 图表1：橡胶主力合约价格走势图（元/吨）
• 图表2：ANRPC天胶产量（千吨）
• 图表3：ANRPC天胶消费量（千吨）
• 图表4：天胶及合成橡胶进口量（万吨）
• 图表5：轮胎开工率（%）
• 图表6：轮胎外胎产量（万吨）
• 图表7：轮胎出口量（万吨）
• 图表8：汽车产销图（万辆）

风险提示

• 市场走势受全球经济形势和终端需求影响较大，存在不确定性。
• 投资者应关注政策变化、通胀控制、俄乌局势及季节性因素对市场的影响。
• 建议谨慎操作，等待需求端实际改善信号后再考虑布局。

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重要声明

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