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美联储11月议息会议简要总结

2024年11月7日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，从此前的500-525%降至450%-475%区间。此次降息幅度与市场预期一致。

一、核心要点：

1. 降息与预期：市场此前通过芝商所Fedwatch工具对其降息的概率给予了高度确定性，会前P(降息)为98.93%，故此轮降息已基本被交易完毕。
2. 声明改动：此次声明对经济基本面描述出现小幅修改，就业方面，“劳动力市场条件普遍放松”取代了对就业增长放缓的原表述，显示出就业压力在持续扩大。
3. 通胀趋势：关于通胀去化进程，声明删除了“进一步”一词，反映了美联储对通胀前景的信心犬牙交错。美联储内部政策判断从坚决转向谨慎，提示时机不当不宜释放前瞻性引导。
4. 官员言论与未来决定：鲍威尔重申不设轨道、会议会上再取决定，强调将逐渐接近中性利率路径；加息后若利率将至中性区间则将减速或停止。
5. 全球变动风险：若特朗普政策落地，关税、减税、扩张将促通胀升温，联储已表明其熟悉政策影响，关注其可能带来的经济后果。

二、展望与影响：

1. 由于2024年CPI基数较低，预计2024年四季度数据触反暂不大可能违约预期；12月大概率继续降息25个基点。
2. 2025年通胀变化将主导降息节奏。市场情绪或从合成担忧转向关注通胀。
3. 关键假设为共和党主导国会，提升特朗普政策落地频率，期间美元与美债有望走强。

三、风险提示：
需警惕美联储货币政策超预期紧缩风险。