20260605-中信证券-债市启明_数据资产ABS_轻资产融资路径探索_3页_178kb

数据资产ABS：轻资产融资路径探索总结

核心内容概述

2026年被定义为“数据要素价值释放年”，在政策支持和市场热度的双重推动下，数据资产ABS作为连接数据资产入表与价值释放的重要金融工具，其申报和发行节奏显著加快。该产品在地方平台存量资产盘活、化解债务压力方面展现出较大潜力，成为当前债市关注的热点之一。

主要观点

• 政策导向明确：国家鼓励“数据资产入表”，并推动数据要素价值释放，为数据资产ABS的发展提供了政策支持。
• 申报与发行提速：2026年以来，数据资产ABS申报数量和规模均大幅提升，显示出市场对这一新兴融资工具的认可。
• 产品结构多样化：目前数据资产ABS主要分为三类：数据赋能型、数据资产质押型和纯数据资产型，其中纯数据资产型ABS是最新突破。
• 地方平台积极参与：地方国企和平台通过数据资产入表，逐步参与到数据资产ABS的发行与增信中，形成新的融资路径。
• 配置价值凸显：数据资产ABS具有较低风险和收益增厚空间，具备一定的配置价值，尤其适合短期限投资需求。
• 未来潜力巨大：随着数据资源入表工作的推进，数据资产ABS有望成为地方平台资产盘活的重要渠道，持续受到市场关注。

关键信息

申报与发行数据

• 截至2026年5月20日，沪深交易所累计申报数据资产ABS超过80单。
• 2026年申报规模占累计总额的77%，远超2025全年水平。
• 截至2026年5月20日，累计发行数据资产ABS 28单，合计168.6亿元。
• 2026年发行18单，年内发行规模占比超75%。

产品结构特点

• 数据赋能型ABS：数据资源主要用于风控识别与资产管理，增强产品信用。
• 数据资产质押型ABS：数据资产作为补充增信手段，用于底层贷款的信用增级。
• 纯数据资产ABS：数据资产直接作为核心底层资产，摆脱对传统实物抵质押物的依赖，提升融资灵活性。

地方平台参与情况

• 地方平台主要通过与底层资产关联或作为外部增信主体参与数据资产ABS发行。
• 部分地区头部平台表现突出，未来有望带动更多地方参与。

投资价值分析

• 数据资产ABS在供给端为地方平台提供新的资产盘活路径。
• 在配置端，产品普遍采用外部增信，优先级证券偿付保障较强，风险较低，票面利率也相对较低。
• 短期限属性与ABS收益优势，使其具备一定的投资吸引力。

风险提示

• 个别信用风险事件：可能对产品信用产生冲击。
• 监管政策收紧：若政策出现超预期收紧，可能影响产品发行与市场发展。
• 宏观经济波动：若宏观经济表现不及预期，可能对数据资产ABS的市场需求和定价产生影响。

结论

数据资产ABS作为数据要素价值释放的重要载体，正逐步从探索阶段走向成熟。其在地方平台资产盘活中的作用日益凸显，未来有望成为债市中具有持续关注价值的创新产品。同时，需关注其潜在风险，合理评估配置价值。