汽车行业1月展望：维持整体销量低迷，新能源汽车表现优秀-20181231-山西证券-29页_3mb

汽车行业2019年1月展望总结

核心内容概述

本报告分析了2018年12月及2018年11月中国汽车行业的市场表现、产销情况、政策动态及投资建议。整体来看，汽车行业仍处于低迷状态，但新能源汽车表现突出，预计2019年1月将继续保持增长。报告提出投资建议，重点关注整车龙头和新能源汽车零部件龙头，并提示了行业面临的政策、销量及市场波动等风险。

主要观点

• 整体市场表现低迷：2018年12月沪深300指数下跌5.11%，汽车行业下跌1.45%，在中信一级行业中排名靠后。
• 细分行业分化明显：12月仅卡车行业上涨0.89%，汽车销售及服务板块下跌最多（-5.76%）。
• 新能源汽车表现亮眼：11月新能源汽车产销同比分别增长36.9%和37.6%，插电式混动汽车增速更快，预计2019年1月新能源汽车销量仍将保持增长。
• 乘用车市场持续承压：11月乘用车产销同比分别下降20.46%和16.06%，预计2019年1月销量或降至240万辆左右。
• 商用车产销增速放缓：11月商用车产销同比下降8.7%和1.7%，但预计1月销量下滑有所缓解。
• 自主品牌市场份额回升：11月自主品牌销量同比下降23.29%，但市场份额有所提升，预计2019年1月仍将面临下降压力。
• 原材料价格稳定：12月天胶价格小幅上涨，钢材价格企稳，新能源汽车相关材料价格有所波动，但整体维持稳定。
• 投资建议：建议关注两类企业，一是车型覆盖广、市占率高且积极布局新能源汽车、智能汽车的整车龙头；二是新能源汽车细分领域技术领先、已进入整车供应链的零部件企业。

关键信息

1. 行业市场表现

• 整体表现：12月沪深300指数下跌5.11%，汽车行业下跌1.45%，排名6/29。
• 细分行业表现：卡车行业上涨0.89%，汽车销售及服务行业下跌5.76%。
• 概念板块表现：14个相关概念板块全部下跌，共享汽车跌幅最大（-10.37%）。
• 个股表现：恒立实业涨幅最大（15.13%），中国中期跌幅最大（-7.85%）。

2. 行业情绪与产销数据

• 乘用车产销：11月乘用车产销212.29万辆和217.35万辆，同比分别下降20.46%和16.06%。
• 销量结构：轿车销量占比30.29%，SUV占比25.61%，MPV占比74.07%。
• 车型表现：C级车销量同比增长6.83%，A00级车销量增长预期较高。
• 自主品牌销量：11月销量同比下降23.29%，但市场份额提升2.72个百分点。
• 商用车产销：11月商用车产销37.5万辆和37.4万辆，同比下降8.7%和1.7%。
• 货车销量：11月货车销量增长4.07%，预计2019年1月销量将回升。
• 客车销量：11月客车销量同比下降12.01%，预计2019年1月销量或继续走低。

3. 新能源汽车产销情况

• 新能源汽车销量：11月新能源汽车销量16.9万辆，同比增长37.6%。
• 插电混动汽车：11月插电混动汽车销量3.1万辆，同比增长82.5%。
• 纯电动汽车：11月纯电动汽车销量13.8万辆，同比增长30.3%。
• 累计产销：1-11月新能源汽车累计销量103万辆，同比增长68%。
• 行业前景：尽管补贴退坡，但新能源汽车质量提升和成本优化将推动销量增长。

4. 原材料价格走势

• 天胶价格：12月天胶价格小幅上涨，市场均价10400元/吨。
• 正极材料：磷酸铁锂、三元、钴酸锂等价格均有所下调。
• 负极材料：天然石墨、人造石墨价格保持稳定。
• 电解液与隔膜：价格维持平稳，湿法和干法薄膜价格略有波动。

5. 上市公司产销数据

• 上汽集团：11月产量602,980辆，销量643,605辆，同比分别下降17.17%和10.42%。
• 广汽集团：11月产销增长，同比分别增长11.72%和13.09%。
• 长安汽车：产销下降显著，同比分别下降45.17%和39.64%。
• 福田汽车、江淮汽车、海马汽车、力帆股份、中通客车、宇通客车：销量同比大幅下降。
• 长城汽车：11月销量增长3.20%，表现相对较好。

6. 重要政策

• 低速电动车管理：工信部等六部委发布通知，要求加强低速电动车规范管理，严禁新增产能。
• 积分管理平台上线：工信部要求乘用车企业通过平台报送燃料消耗量和新能源汽车积分数据。
• 新能源汽车充电保障：发改委等四部门发布《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》。
• 汽车产业投资管理规定：自2019年1月10日起，部分项目由核准转为备案管理。

投资建议

• 整车龙头：建议关注车型覆盖广、市占率高、积极布局新能源和智能汽车的龙头企业，如上汽集团、广汽集团、长城汽车。
• 零部件龙头：建议关注新能源汽车细分领域技术优势明显、已进入整车供应链的零部件企业。
• 风险提示：政策调整、销量不及预期、股市震荡等风险需关注。

总结

汽车行业整体仍处于低迷状态，但新能源汽车表现突出，预计2019年1月销量将继续增长。乘用车市场压力较大，但C级车和A00级车销量增长预期较好；商用车市场有所改善，但客车销量仍面临挑战。投资建议聚焦于新能源汽车和智能汽车领域，重点关注整车及零部件龙头。政策调整、销量波动及市场风险是当前主要风险点。