20181231-山西证券-汽车行业1月展望_维持整体销量低迷_新能源汽车表现优秀_29页_3mb

汽车行业2019年1月展望总结

核心内容

2018年12月，汽车行业整体表现低迷，沪深300指数下跌5.11%，汽车行业下跌1.45%，在中信一级行业中排名第6/29位。细分行业中，仅卡车行业上涨0.89%，而汽车销售及服务下跌最多，降幅达5.76%。汽车相关概念板块均下跌，其中共享汽车跌幅最大，为10.37%。

2018年11月，汽车产销同比大幅下降，分别为249.84万辆和254.78万辆，同比下降18.89%和13.86%。新能源汽车产销表现亮眼，分别完成17.3万辆和16.9万辆，同比增速分别为36.9%和37.6%。其中插电式混动汽车产销增长显著，分别为3.8万辆和3.1万辆，同比增速达121.7%和82.5%。

预计2019年1月，汽车销量将低于去年同期的280万辆，降至240万辆左右。乘用车方面，销量仍低迷，C级车销量保持增长，A00级车销售可能继续保持较高增幅。而MPV销量持续走低，轿车销售份额将进一步扩大。商用车销量或有所改善，货车销量有望提升，而客车销量可能低于去年同期。

主要观点

• 行业整体低迷：2018年11月，汽车行业整体产销同比大幅下降，仅新能源汽车保持高增长。
• 乘用车承压：乘用车销量同比下降，C级车增幅或减弱，A00级车有望保持增长。
• 商用车改善：货车产销可能提升，客车销量或继续下滑。
• 新能源汽车增长：新能源汽车产销保持高增长，插电式混动汽车表现尤为突出。
• 政策影响：新能源汽车相关政策支持，如《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》和《汽车产业投资管理规定》发布，为行业发展提供助力。

关键信息

1. 行业市场表现

• 2018年12月，沪深300下跌5.11%，汽车行业下跌1.45%。
• 汽车销售及服务下跌5.76%，为细分行业中跌幅最大。
• 汽车相关概念板块均下跌，共享汽车跌幅最大，达10.37%。

2. 行业情绪与产销趋势

• 2018年11月，乘用车产销同比下降，分别为20.46%和16.06%。
• 商用车产销同比增速较上年明显回落，货车销量可能提升，客车销量或继续下滑。
• 2019年1月，预计汽车销量将降至240万辆左右，乘用车销量仍低迷。

3. 乘用车细分市场表现

• 2018年11月，轿车销量107.63万辆，环比增长8.09%，同比下降11.94%。
• SUV销量90.89万辆，环比增长4.36%，同比下降18.06%。
• MPV销量15万辆，环比增长1.87%，同比下降30.81%。
• C级车销量增长6.83%，A00级车销量增长较高，但去年同期基数较低。

4. 自主品牌表现

• 自主品牌乘用车销量90.99万辆，环比增长6.85%，同比下降23.29%。
• 日系、德系、其他品牌销量增长，美系、韩系、法系销量下降，法系降幅最大，达70.04%。
• 自主品牌销量份额提升至41.86%，预计2019年1月销量仍可能下降。

5. 商用车细分市场

• 2018年11月，货车产销32.34万辆和32.63万辆，环比增长11.91%和10.52%。
• 客车产销5.21万辆和4.80万辆，环比增长20.29%和26.23%，但同比下降7.14%和12.01%。
• 货车销量提升，预计2019年1月货车产销将高于2018年1月。

6. 新能源汽车市场

• 2018年11月，新能源汽车产销分别为17.3万辆和16.9万辆，同比增速达36.9%和37.6%。
• 插电式混动汽车保持高增长，同比增速达121.7%和82.5%。
• 预计2019年1月新能源汽车销量仍将保持较高增速，插电混动汽车前景看好。

7. 原材料市场

• 天胶价格小幅上涨，国内全乳胶现货价格为10400元/吨。
• 正极材料价格整体走低，磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂价格分别下滑至6.2万元/吨、15.7万元/吨、30.7万元/吨。
• 负极材料较为稳定，天然石墨价格为80000元/吨，人造石墨价格为82500元/吨。

8. 上市公司产销数据

• 上汽集团、广汽集团、长城汽车销量较好，长安汽车、福田汽车、江淮汽车等销量表现一般。
• 2018年11月，大部分上市公司销量同比下降，仅有广汽、东风汽车销量有较高增幅。

9. 重要政策

• 工信部等六部委发布《关于加强低速电动车管理的通知》，规范低速电动车管理。
• 工信部发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分管理办法》，要求企业报送相关数据。
• 国家发改委发布《汽车产业投资管理规定》，调整部分项目的管理方式。

投资建议

• 整车龙头：选择车型覆盖广、市占率高、积极布局新能源汽车和智能汽车的整车企业。
• 零部件龙头：选择在新能源汽车细分领域有技术优势、进入整车供应链的零部件企业。

风险提示

• 汽车行业政策大幅调整；
• 汽车销量不及预期；
• 股市震荡风险。

投资评级说明

• 投资评级基于股票相对上证指数/深证成指的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡。

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