20130822-中投证券-华平股份-300074.SZ-应急指挥业务爆发性增长_智慧城市带来想象空间_14页_1mb

华平股份总结

核心内容

华平股份是一家专注于多媒体通信解决方案的领先企业，主要产品涵盖视频会议、视频监控、应急指挥、远程定损和远程医疗等领域。公司凭借在音视频编解码算法和网络传输控制等核心技术领域的领先地位，成为未来3-5年成长性突出的软件企业之一。随着“宽带中国”战略的实施和“棱镜门”事件引发的对信息安全的关注，华平股份在多媒体通信行业面临良好的进口替代机遇。

主要观点

• 视频会议市场：华平股份是国内少数能够提供软硬件结合解决方案的企业之一，能够根据客户需求提供高、中、低端系统配置，实现三屏互动，提升性价比和使用灵活性。
• 应急指挥系统：华平股份在应急指挥系统方面具有较强竞争力，尤其在消防领域已实现大规模应用，未来有望向武警其他警种、军队和政府等更多领域拓展。
• 智慧城市：公司已正式进军智慧城市领域，凭借双向通信技术优势，承接智慧城市可视化信息共享平台及智能交通、数字医疗等子系统。预计2014年起智慧城市业务将成为公司的第二大收入来源。

关键信息

投资要点

• 华平股份是业内领先的多媒体通信解决方案提供商，产品覆盖广泛。
• “宽带中国”战略和“棱镜门”事件为公司带来增长机遇。
• 公司在视频会议领域市场份额领先，具备软硬件结合的解决方案。
• 应急指挥系统在消防领域已取得突破，未来有望扩展至其他警种和政府领域。
• 公司定位为智慧城市综合服务商，具备资金实力和项目承接能力。
• 预计2013-2015年EPS分别为0.66、1.00和1.42元，成长性突出，首次覆盖给予强烈推荐评级。

财务指标

市场前景

• 视频会议市场：预计未来几年行业将保持超过两位数的年复合增长率，软件解决方案市场份额有望逐步提高。
• 应急指挥市场：保守估计市场空间在200-300亿元，华平股份已成功应用于消防领域，未来有望扩展至更多领域。
• 智慧城市市场：预计“十二五”期间总投资规模达5000亿元，带来2万亿元的产业机会，华平股份有望成为主要参与者之一。

项目进展

• 2012年底，华平股份中标贵州省铜仁市城市报警与监控系统建设项目，正式进军智慧城市领域。
• 公司已与多个智慧城市试点城市建立联系，预计2014年起智慧城市业务将成为第二大收入来源。

财务预测

风险提示

• 国内智慧城市建设落地进程可能延后，影响公司业务发展。

结论

华平股份凭借在多媒体通信领域的技术优势和市场布局，有望在未来几年内实现显著增长，特别是在应急指挥和智慧城市两大领域。公司具备良好的资金实力和项目承接能力，未来成长性突出，是值得重点关注的投资标的。