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金融委会议精神解读总结

核心内容概述

2019年7月2日，新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议，重点研究部署防范化解重大金融风险攻坚战的相关工作。会议内容体现出政策在肯定成绩的基础上，进一步强调结构性去杠杆、金融改革开放、货币政策稳健中性、市场流动性管理以及监管节奏与市场机制作用等方面的政策导向，同时表达了对国内经济韧性和市场回旋空间的信心，以应对贸易战等外部金融风险。

主要观点

1. 肯定金融防风险成果

• 会议指出金融系统在防风险方面已取得积极成效，包括：
  • 高风险金融业务收缩
  • 一些机构野蛮扩张行为收敛
  • 金融乱象初步遏制
  • 市场约束逐步增强
  • 市场主体心理预期积极变化
  • 审慎经营理念得到强化
• 强调金融运行整体稳健，体现了政策在成绩确认上的基调。

2. 强调“结构性去杠杆”

• 去杠杆是本次会议唯一提到的关键词，且使用的是“结构性去杠杆”。
• 中国各部门杠杆率存在差异，高杠杆主要集中于地方政府和国有企业，而民企和居民部门杠杆率相对较低。
• 政策将采取区别对待的方式，避免在总量层面一刀切。

3. 五项重点工作

• 推进金融改革开放：应对外部环境变化，增强金融体系的适应性和竞争力。
• 保持货币政策稳健中性：重申货币政策总基调不变，维持经济平稳运行。
• 维护金融市场流动性合理充裕：适应信用环境变化，强调流动性管理的灵活性。
• 把握好监管工作节奏和力度：确保去杠杆过程平稳推进，防止市场过度波动。
• 发挥市场机制在资源配置中的决定性作用：强调去杠杆的市场化导向，推动资源优化配置。

4. 国内市场回旋空间广阔

• 针对贸易战带来的外部金融风险，会议指出中国拥有巨大规模的国内市场，经济向高质量发展迈进，市场主体韧性较强。
• 表达了对打赢重大风险攻坚战和应对外部风险的信心。

关键信息

• 会议时间：2019年7月2日
• 会议主题：防范化解重大金融风险，推进金融稳定发展
• 政策基调：以结构性去杠杆为核心，强调政策的针对性与灵活性
• 风险提示：经济超预期变动可能对政策执行和市场预期产生影响

相关研究团队

• 郭磊：首席分析师，10年宏观研究经验，2016年新财富最佳分析师入围
• 张静静、周君芝、贺骁束、盛旭、邹文杰：资深分析师，分别具备经济学硕士、博士背景，自2017年起加入广发证券发展研究中心

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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