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金融委会议精神解读总结

核心内容概述

2019年7月2日，新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开首次会议，重点研究部署防范化解重大金融风险的相关工作。此次会议强调了金融风险防控的阶段性成果、结构性去杠杆的政策导向、五项重点工作方向以及对国内外风险的应对信心，体现了政策在当前经济形势下的灵活性与针对性。

主要观点与关键信息

1. 金融风险防控取得阶段性成果

会议充分肯定了金融系统在风险防控方面的工作成效，包括：

• 金融系统团结协作，坚持稳中求进和底线思维；
• 监管体系建设和风险处置取得积极进展；
• 结构性去杠杆有序推进，高风险金融业务收缩；
• 一些机构的野蛮扩张行为趋于收敛；
• 金融乱象初步遏制，市场约束增强，市场主体预期改善，审慎经营理念强化；
• 金融运行整体稳健。

2. 强调“结构性去杠杆”

• “结构性去杠杆”是本次会议唯一提及的去杠杆表述，意味着政策将聚焦于不同部门的杠杆率差异；
• 高杠杆主要集中在地方政府和国有企业，而民企和居民部门杠杆率相对较低；
• 政策将区别对待，避免在总量层面采取一刀切的措施。

3. 五项重点工作

会议明确了五项重点任务，与近期政策方向一致，具体包括：

• 推进金融改革开放：回应外部增长环境变化，增强金融体系的适应性和竞争力；
• 保持货币政策稳健中性：重申货币政策的总体基调不变；
• 维护金融市场流动性合理充裕：从“合理稳定”向“合理充裕”转变，以适应信用环境的变化；
• 把握好监管工作节奏和力度：强调在去杠杆过程中需注重节奏与力度的平衡，防止过度紧缩；
• 发挥市场机制在资源配置中的决定性作用：推动去杠杆过程市场化，提高资源配置效率。

4. 应对贸易战带来的外部金融风险

• 会议指出，我国具备打赢重大风险攻坚战和应对外部风险的有利条件；
• 强调国内市场规模巨大，回旋空间广阔，有助于增强经济韧性；
• 针对外部风险，特别是贸易战对汇率预期和金融稳定的影响，表达出政策层面的信心。

风险提示

• 经济超预期变动：是当前市场需要关注的主要风险之一。

分析师信息

• 郭磊：首席分析师，2016新财富最佳分析师入围，具有10年宏观研究经验，2016年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上；
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%；
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上；
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%；
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%；
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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