20241124-德邦证券-基础化工_SAF外盘价格上涨_连云港嘉澳产出合格SAF产品_3页_513kb

行业点评：基础化工优于大市（维持）

核心内容总结（不含表格）：

投资逻辑与行业动态

1. SAF行业发展提速
   国内生物航煤（SAF）企业取得重要进展：1）河南君恒生物、海新能科等企业已获民航局HEFA-SPK适航认证；2）连云港嘉澳等企业成功产出符合标准的合格产品，国内SAF试点推广基础不断夯实，行业进入加速阶段。

2. 政策密集催化需求释放

   • 国家政策明确支持SAF发展：2022年起《“十四五”民航绿色发展专项规划》提出2025年消费量累计达5万吨，2023年多部门出台《绿色航空制造业发展纲要》等文件，设定国产飞机掺混比例试点目标。
   • 2024年民航局启动12个航班SAF应用试点，发改委推动绿色燃料替代，支持生物航煤在航空领域落地，政策逐步明确长期发展路径。

3. 市场需求增长与市场规模潜力

   • 随全球航空业复苏，中国航煤消费量持续增长（2023年约3470万吨），预计2030年达6050万吨。若对标欧盟2030年6%强制掺混比例，国内SAF需求或达363万吨，带动市场扩容。
   • 行业预测“十五五”期间可能出台硬性掺混比例政策，为国内企业创造百万吨级市场空间。

4. 重点推荐标的
   海新能科、嘉澳环保、卓越新能、鹏鹞环保、山高环能。建议关注SAF技术储备、产能布局及政策受益企业。

风险提示

• SAF政策推广力度不及预期；
• 航空燃料需求受宏观经济或行业复苏影响；
• 国际贸易摩擦或成本波动冲击行业发展。

报告核心逻辑依赖国内政策支持与企业技术突破，结合航空业复苏与绿色转型趋势判断未来需求潜力。