20160829-东兴证券-食品饮料行业2016年第35周周报_上周行业录得负收益_葡萄酒和食品跌幅较大_14页_1mb

报告摘要

食品饮料行业2016年第35周周报总结

核心内容概览

上周食品饮料行业指数下跌 1.56%，跑赢沪深300指数 0.16个百分点。行业9个细分板块均出现下跌，其中葡萄酒、食品和白酒子版块跌幅较大。年初至8月26日收盘，食品饮料行业指数（总股本加权平均）收盘价为 23.94元，累积上涨 0.34%，但相对收益率在上周有所收窄。

主要观点

行业整体表现：食品饮料行业在上周市场下跌中表现较弱，未能体现其防御属性，主要由于部分板块估值偏高。
投资策略：分析师维持行业“推荐”评级，认为中报即将披露完毕和中秋旺季的到来，一线白酒仍是重点看好对象。
投资组合调整：本周投资组合调整为贵州茅台、泸州老窖、伊利股份、双汇发展和安琪酵母，权重均为 20%。

关键信息

上周涨幅与跌幅公司

涨幅前三：
- 黑牛食品：8.67%
- *ST星湖：5.53%
- 爱普股份：4.51%
跌幅后三：
- 中葡股份：-12.9%
- 麦趣尔：-10.02%
- 深深宝A：-8.95%

行业估值情况

上周末食品饮料行业静态PE估值为 27.99倍，2015年动态PE估值为 24.84倍，静态PE估值对A股估值溢价率为 1.5倍。
细分行业中，9个子行业静态PE估值均高于 20倍，其中白酒、肉制品子行业估值在 20~25倍，其他子行业估值高于 30倍。

重点跟踪公司周股价涨跌幅

前五名：
- 老白干酒：1.22%
- 古越龙山：1.04%
- 伊利股份：0.11%
- 山西汾酒：-0.05%
- 洽洽食品：-0.37%
后五名：
- 青青稞酒：-3.54%
- 安琪酵母：-3.62%
- 承德露露：-3.78%
- 双塔食品：-4.40%
- 百润股份：-4.89%

一周行业要闻

白酒：
- 洋河中秋销售订单首日约四五亿，同比激增150%~200%。
- 天津高端白酒零售价上涨，经销商囤货备战中秋。
- 五粮液上半年净利润增长 17.87%，营收增长 18.19%，预收账款达 44.17亿元。
- 贵州茅台上半年净利润增长 11.59%，营收增长 15.77%。
- 洋河股份净利润增长 7.50%，营收增长 6.50%。
乳品：
- 8月第3周生乳价环比上涨 0.3%，国际奶价同比上涨 8.2%。
- 伊利股份上半年净利润增长 20.63%，营收略有下降 0.21%。
- 天润乳业净利润增长 157.48%，营收增长 70.59%。
其他行业动态：
- 华润雪花上半年销量同比下降 1.9%，但受天气和奥运赛事影响，销量有所改善。
- 会稽山上半年净利润下降 0.26%，但营收增长 0.62%。
- 顺鑫农业净利润下滑 6.76%，主要受地产业务拖累。

一周重要公告

五粮液：上半年净利润 38.87亿元，营收 132.56亿元，基本每股收益 1.024元。
贵州茅台：上半年净利润 88.03亿元，营收 187.38亿元，基本每股收益 7.01元。
伊利股份：上半年净利润 32.11亿元，营收 300.87亿元，基本每股收益 0.53元。
深深宝A：上半年净亏损 1509.92万元，营收 1.49亿元。
麦趣尔：上半年净利润 2151.79万元，营收 2.39亿元。
克明面业：上半年净利润 6172.51万元，营收 9.47亿元。
双塔食品：上半年净利润 6566.8万元，营收 8.46亿元。

行业重点公司盈利预测和估值

盈利预测（单位：亿元）：
- 贵州茅台：2015A=12.34，2016E=13.76，2017E=15.27
- 五粮液：2015A=1.63，2016E=1.88，2017E=2.14
- 伊利股份：2015A=0.76，2016E=0.86，2017E=0.97
PE估值（倍）：
- 贵州茅台：2015A=24.55，2016E=22.02，2017E=19.84
- 五粮液：2015A=21.38，2016E=18.51，2017E=16.26
- 伊利股份：2015A=23.45，2016E=20.83，2017E=18.46