20210526-首创证券-晨会纪要_5页_468kb

宏观经济分析总结

核心内容概述

近期市场呈现出“股债双牛”的格局，主要由流动性宽松驱动。自5月12日大宗商品价格见顶回落以来，长端债券收益率持续下行，A股市场也持续上涨。市场对通胀预期的减弱和货币紧缩担忧的缓解，使得无风险利率预期下降，从而推动了股债双牛现象的形成。

主要观点

• 流动性宽松是近期“股债双牛”格局的主要原因。
• 通胀预期见顶信号强烈，大宗商品价格下行，为市场带来积极影响。
• A股市场表现强劲，上证指数和沪深300指数均创下近期较大涨幅，外资大量流入。
• 国债期货和商品期市多数上涨，但部分商品价格可能已见顶，需警惕回调风险。
• 全球工业需求可能在7月底前见顶，外需仍能支撑生产高景气，但内需走弱趋势不改。

关键信息

市场表现

• A股市场：5月25日上证指数上涨2.4%，沪深300指数上涨3.16%，上证50涨幅最大，达4.1%。两市成交量再破万亿。
• 人民币汇率：升破6.4关口，创三年新高，外资净买入达217亿元，创历史新高。
• 国债期货：10年期主力合约微涨0.02%。
• 商品期市：多数上涨，能化品涨幅居前，但部分商品如LME铝、DCE铁矿石等出现下跌。

汇率数据

• 美元指数：收盘点位89.84，小幅下跌。
• 人民币兑主要货币：美元兑人民币下跌0.33%，欧元兑人民币上涨0.06%，日元兑人民币下跌0.36%，英镑兑人民币下跌0.25%，港币兑人民币下跌0.29%。

沪股通活跃个股

• 贵州茅台：净买入24.6888亿元，排名首位。
• 中国平安：净买入11.5232亿元。
• 招商银行：净买入10.7190亿元。
• 药明康德：净卖出4.8779亿元。
• 伊利股份：净买入9.4772亿元。
• 中国中免：净买入4.6079亿元。
• 恒瑞医药：净买入9.1170亿元。
• 兴业银行：净买入9.6348亿元。
• 隆基股份：净买入2.4723亿元。
• 三一重工：净卖出1.0846亿元。

深股通活跃个股

• 五粮液：净买入10.0245亿元，排名首位。
• 立讯精密：净买入1.3957亿元。
• 东方财富：净买入1.1895亿元。
• 格力电器：净卖出7.3219亿元。
• 宁德时代：净买入2.7954亿元。
• 泸州老窖：净买入3.2239亿元。
• 美的集团：净买入4.4778亿元。
• 京东方 A：净买入4.6509亿元。
• 歌尔股份：净卖出3.2786亿元。
• 迈瑞医疗：净买入4.2000亿元。

行业分析

环保与公用事业行业

• 基础设施公募REITs即将进入询价发行阶段，沪深交易所已完成9单基础设施公募REITs的注册。
• 公募REITs特点：兼具“股、债”特征，流动性高、收益稳定、安全性强、风险适中。
• 推荐公司：首创股份、瀚蓝环境、三峰环境、光大环境等。
• 风险提示：基础设施公募REITs推进计划低于预期；行业需求不及预期；政策变动等。

电力设备与新能源行业

• 国电南瑞积极响应“双碳”行动方案，布局新型电力系统。
• 业务拓展：网外业务占比有望达到30%-40%，涉及新能源发电、工业、轨交等多个领域。
• 人才与研发：公司正加大人才引进和研发投入，设立技术战略研究中心，推动前瞻研发。
• 新产品落地：新一代调度系统、IGBT、电厂DCS等产品年内将陆续推出，具有较高的国产替代潜力。

投资建议评级标准

• 股票投资评级：以6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨幅为依据。
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师声明与免责声明

• 本报告反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正。
• 本报告由首创证券制作，信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的、财务状况和特定需求。
• 本报告不构成投资推荐，投资者需自主决策并承担风险。
• 本报告版权为首创证券所有，未经书面许可不得转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。