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报告摘要

尿素周报总结（2026/07/25）

核心内容

本报告为尿素市场周度评估，涵盖供给、需求、利润、库存、期现市场、期权相关及产业链结构等多个方面，旨在为市场参与者提供全面的市场分析和参考。

周度评估

图1：尿素指数

资料来源：WIND、五矿期货研究中心

图2：因子评估表

因素	核心变量	方向预测
供给	开工率维持高位，3季度后预期减弱；印度需求较好，但出口暂未放量	中性
需求	终端需求无亮点，但下游利润尚可	中性
库存	港口受出口管控开始累库，厂库未见明显拐点	偏空（部分计价）
成本	煤炭：动力煤进入强势期，但天气影响限制高度；油气：短期地缘事件触发脉冲，但幅度较小，长空格局不改	中性偏空
上轮观点	等待多配
本轮观点	等待多配

期现市场

图3：基差季节性（元/吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图4：山东尿素现货市场价（元/吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图5：尿素主次价差（元/吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图6：尿素期限结构（元/吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图7：尿素主连持仓量（手）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图8：尿素主连成交量（手）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图9：尿素加权持仓量（手）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图10：尿素加权成交量（手）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心

利润和库存

图11：固定床利润（元/吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图12：水煤浆利润（元/吨）
- 资料来源：钢联、五矿期货研究中心
图13：气头生产利润（元/吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图14：尿素企业库存（万吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图15：尿素港口库存（万吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图16：尿素仓单（张）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图17：尿素仓单+有效预报（张）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图18：港口库存、出口数量
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心

供给端

图19：尿素样本企业日产量（吨）
- 资料来源：钢联、五矿期货研究中心
图20：尿素进口量（万吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图21：尿素开工（%）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图22：尿素气头开工（%）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图23：装置检修损失量（万吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图24：主产区企业预收订单（天）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图25：尿素月度产量（吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心

需求端

图26：全球肥料指数
- 资料来源：LSEG、五矿期货研究中心
图27：下游需求占比
- 资料来源：五矿期货研究中心
图28：复合肥开工率（%）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图29：复合肥生产利润
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图30：尿素/复合肥(45%S)：湖北
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图31：尿素/复合肥(45%S)：山东
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图32：尿素/合成氨
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图33：尿素/硫酸铵
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图34：尿素/氯化铵
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图35：尿素/磷酸一铵
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图36：三聚氰胺开工（%）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图37：三聚氰胺利润（元/吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图38：三聚氰胺出口量（吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图39：出口数量:胶合板及类似多层板:当月值（万立方米）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图40：房屋开工竣工（%）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图41：30大中城市:商品房成交面积：5日平均（万平方米）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图42：中国FOB(美元/吨)
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图43：中国FOB-CFR巴西(美元/吨)
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图44：中国FOB-FOB伊朗(美元/吨)
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图45：中国FOB-FOB美湾（美元/吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图46：尿素出口量（万吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图47：尿素出口利润（元/吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图48：中国-印度海运费（美元/吨）
- 资料来源：隆众、五矿期货研究中心
图49：硫酸铵出口量（万吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图50：磷酸二铵出口量（吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图51：磷酸一铵出口量（吨）
- 资料来源：隆众、五矿期货研究中心

期权相关

图52：尿素期权持仓量
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图53：尿素期权成交量
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图54：尿素期权持仓PCR
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图55：尿素期权成交PCR
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
图56：尿素期权波动率与期货价格（%，元/吨）
- 资料来源：WIND、五矿期货研究中心

产业结构图

图57：尿素产业链

资料来源：五矿期货研究中心

图58：尿素研究框架分析思维导图

资料来源：五矿期货研究中心

图59：尿素产业链特点

资料来源：五矿期货研究中心

表格：尿素需求季节性概述

地区	主要作物	1月	2月	3月	4月	5月	6月	7月	8月	9月	10月	11月	12月
东北	玉米、水稻、大豆	备肥	备肥	备肥	备肥	底肥	底肥	追肥	备肥	备肥	备肥	备肥	备肥
西北	玉米、棉花、小麦	备肥	备肥	备肥	备肥	底肥	底肥	玉米追肥	玉米追肥	备肥	备肥	备肥	备肥
华北	玉米、棉花、小麦	备肥	备肥	备肥	备肥	底肥	底肥	玉米追肥	玉米追肥	备肥	备肥	备肥	备肥
华中	油菜、小麦、玉米、水稻	备肥	备肥	备肥	备肥	备肥	备肥	水稻追肥	水稻追肥	备肥	备肥	备肥	备肥
华东	油菜、小麦、水稻	备肥	备肥	备肥	备肥	备肥	备肥	水稻追肥	水稻追肥	备肥	备肥	备肥	备肥
西南	油菜、小麦、玉米、烟草、水稻、甘蔗	备肥	备肥	备肥	备肥	备肥	备肥	水稻、玉米、甘蔗追肥	备肥	备肥	备肥	备肥	备肥
华南	水稻	备肥	种植肥	备肥	种植肥	备肥	备肥	备肥	备肥	备肥	备肥	备肥	备肥
国内	全国综合用肥需求量	小	中	中	大	大	大	小	中	中	小	小	小
国际	印度	中	中	中	中	中	中	大	大	中	中	中	中
国际	美国	小	小	小	小	小	大	大	大	小	小	小	小
国际	巴西	中	中	中	中	中	中	中	中	中	中	中	中
综述	国内作物化肥需求季节性概述	1-2月为需求淡季	3-4月主要以底肥为主，春玉米以及南早稻外加备肥，复合肥用量多	全年最大追肥旺季，持续到7月底	淡季	小麦备肥	小麦底肥	小麦底肥	小麦底肥	化肥冬季储备