> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素月报总结（2026/08/07） ## 核心内容概述 本报告为五矿期货研究中心发布的尿素月报，涵盖了月度评估、期现市场、利润库存、供给端、需求端、期权相关及产业结构图等内容，旨在分析尿素市场的整体走势及影响因素，为交易者提供参考。 ## 主要观点 ### 月度评估 - **整体趋势**：尿素市场在底部震荡后，预期或有临近，建议等待多配。 - **供给端**：供给仍维持高位，但3季度后预期有所减弱；印度需求较好，但出口尚未放量，存在政策预期。 - **需求端**：终端需求无明显亮点，但下游利润尚可。 - **库存情况**：港口库存受出口管控开始累库，厂库仍未出现明显拐点，整体偏空。 - **成本端**：煤炭成本进入传统强势期，但受天气影响，定性高度有限；油气成本受地缘事件影响出现脉冲，但长期趋势不改，整体中性偏空。 - **上轮与本轮观点**：均建议等待多配。 ### 期现市场 - **基差季节性**：尿素基差呈现季节性波动。 - **现货市场价**：山东尿素现货市场价走势受市场供需影响。 - **主次价差**：尿素主次价差反映市场供需结构。 - **期限结构**：尿素期货的期限结构显示市场预期。 - **持仓与成交量**：尿素主连持仓量和成交量显示市场活跃度。 ### 利润与库存 - **利润情况**：固定床、水煤浆、气头生产利润分别反映不同生产方式的成本收益。 - **库存数据**：尿素企业库存和港口库存显示市场供需状况，整体库存偏高。 ### 供给端分析 - **日产量**：尿素样本企业日产量显示供给能力。 - **进口量**：尿素进口量反映国际市场供应情况。 - **开工率**：整体开工率维持高位，但气头开工率有所波动。 - **装置检修**：检修损失量影响供给稳定性。 - **预收订单**：主产区企业预收订单显示市场预期。 ### 需求端分析 - **全球肥料指数**：全球肥料指数反映全球化肥需求趋势。 - **下游需求占比**：复合肥在下游需求中占比较大。 - **复合肥开工率**：复合肥开工率显示下游需求状况。 - **区域需求**： - 东北：主要作物为玉米、水稻、大豆，1-2月为淡季，3-4月为底肥，5-7月为追肥旺季。 - 西北：主要作物为玉米、棉花、小麦，6-7月为追肥旺季。 - 华北：主要作物为玉米、棉花、小麦，3-4月为小麦返青追肥，5-7月为玉米追肥。 - 华中：主要作物为油菜、小麦、玉米、水稻，需求季节性不明显。 - 华东：主要作物为油菜、小麦、水稻，5月为小麦追肥，7月为水稻追肥。 - 西南：主要作物为油菜、小麦、玉米、烟草、水稻、甘蔗，6-9月为追肥旺季。 - 华南：主要作物为水稻，5月和9月为种植肥需求高峰。 ### 期权相关 - **持仓与成交量**：尿素期权持仓量和成交量反映市场投机情绪。 - **持仓PCR与成交PCR**：PCR值显示市场看跌或看涨情绪。 - **波动率与期货价格**：期权波动率与期货价格走势相关，反映市场不确定性。 ### 产业结构图 - **产业链图**：展示了尿素产业链的上下游关系。 - **研究框架**：提供尿素市场分析的思维导图。 - **产业链特点**：强调尿素在农业、工业中的重要性。 ## 关键信息汇总 ### 1. 全球化肥需求 - 全球化肥需求占比最大的国家为中国、印度、美国和巴西，合计占全球需求的一半以上。 - 中国化肥需求旺季为3月至7月，印度需求旺季为6月至10月，美国需求旺季较中国提前一个月，拉美地区需求旺季为8月至9月。 ### 2. 市场预期 - 尿素市场在底部震荡后，预期或有临近，建议等待多配。 - 供给端高位维持，但3季度后预期减弱；印度需求较好，但出口尚未放量，存在政策预期。 ### 3. 供需结构 - 需求端终端需求无亮点，但下游利润尚可。 - 港口库存受出口管控开始累库，厂库尚未出现明显拐点，整体库存偏高。 - 煤炭成本进入传统强势期，但受天气影响，定性高度有限；油气成本短期波动，但长期趋势不改。 ### 4. 期权市场 - 期权持仓与成交量反映市场投机情绪。 - PCR值显示市场情绪偏空或偏多。 - 波动率与期货价格走势相关，反映市场不确定性。 ### 5. 产业特点 - 尿素产业链涉及农业、工业等多个领域。 - 需求呈现明显的季节性特征，不同地区需求高峰时间不同。 ## 五矿期货信息 - 五矿期货有限公司是中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 - 本报告基于可靠资料，提供客观分析与全面观点，但不承担因信息使用导致的任何损失。 - 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估并咨询专业顾问。 - 报告内容仅供交流使用，不构成任何投资建议。 - 版权归五矿期货有限公司所有，未经许可，不得复制、传播或存储。 ## 联系方式 - **联系人**：严梓桑 - **电话**：0755-23375123 - **邮箱**：yanzs@wkqh.cn - **从业资格号**：F03149203（严梓桑）、F0270766（张正华） - **交易咨询号**：Z0003000（张正华） ## 公司信息 - **网址**：www.wkqh.cn - **全国统一客服热线**：400-888-5398 - **总部地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层