20241215-广发期货-2025年原油期货年度策略_新变革下的供需展望_23页_2mb

广发期货2025原油年度策略报告总结

核心观点

预计2025年全球原油市场供需继续过剩，需求增长有限，价格中枢将回落，呈先扬后抑趋势。

基本面分析

• 供应端：2024年全球石油供应增加63万桶/日，2025年预计增产190万桶/日，增量主要来自非OPEC国家（美国、巴西等）。OPEC+增产但内部存在分歧，减产政策持续性存疑。
• 需求端：全球燃油车市场疲软，新能源车普及抑制传统燃料需求；中国原油需求达峰，2025年汽油、柴油预计分别减产约63万、32万桶/日。

政策与地缘因素

• 宏观政策：美联储降息节奏不稳延缓需求恢复；特朗普政策推升通胀预期，但供应链扰动和关税政策抑制全球贸易（尤其对中国和欧盟）。
• 地缘风险：中东局势加剧供应不确定，OPEC+减产政策分化加大市场波动。

价格展望与区间

• 预测区间：WTI原油[63-79美元/桶]，布伦特原油[67-82美元/桶]，SC原油[485-585元/桶]。
• 趋势：一季度或因补库向上，但全年累库压低重心，呈现先扬后抑形态。

套保建议

建议跟随原油及成品油库存变动节奏进行套期保值。

主要风险

• 上行风险：OPEC+长期减产、新兴市场需求增加。
• 下行风险：宏观风险放大、库存超预期累积、美元走强及降息放缓。

版权信息：本分析基于公开资料，仅作参考，期货市场风险自担。广发期货投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号