20140526-财通国际-每周报告_南非罢工提振铂金价格_16页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

文档主要分析了2014年市场动态及多家港股公司的业绩表现与盈利预测，涵盖多个行业，包括贵金属、水泥、新能源、电子、珠宝、通信、广告、零售等。内容涉及市场指数走势、公司财务表现、行业趋势、投资建议及未来展望。

主要观点

1. 南非罢工影响铂金价格

• 南非铂金产量占全球80%以上，罢工导致供应短缺，提升铂金价格。
• 国际现货铂金价格创八个月新高，年内涨幅达8.5%。
• 预计铂金价格仍会走强，港股可透过ETFs铂金(3119HK)间接投资。

2. 水泥行业盈利预测

• 2014年水泥企业预计销量及均价双升，带动收入增长。
• 2014年毛利率将上升，因煤价同比下跌。
• 2015年水泥行业产能将收缩，行业健康度提升，但煤价可能回升，影响毛利率。
• 水泥企业估值接近历史最低，现价具有投资价值。

3. 水泥企业表现

• 海螺水泥：2014年首季盈利同比增154%，预计全年毛利率将见顶。
• 华润水泥：首季净利润同比增69.3%，预计2014年受益于价格上涨，毛利率增幅高于同业。
• 西部水泥：受价格下跌影响，毛利率增幅可能不如其他水泥企业。

关键信息

水泥行业

• 需求增长：2014年水泥需求预计同比略升，主要因取消32.5级水泥标准，增加42.5级水泥需求。
• 成本因素：煤价为主要成本影响因素，2014年煤价仍同比下降，2015年预计回升。
• 产能变化：2015年全国水泥产能预计下降，有助于改善供需关系。

其他行业分析

中海油

• 2013年营业额增15.3%，但经营溢利跌9.8%，因并入Nexan导致折旧费大增。
• 2014年预计营业额增7.3%，市盈率可能低至8.35倍。
• 风险因素：2015年全球油价若大幅上升，可能诱发经济收缩。

粤海投资

• 2013年营业额增3.2%，核心经营溢利增4.6%。
• 2014年营业额预计增3.5%，核心经营溢利增6.4%。
• 风险因素：中国经济增长放缓可能影响广告需求。

华能新能源

• 2013年营业额增43.9%，核心经营溢利增36%。
• 2014年营业额预计增24%，核心经营溢利增45%。
• 风险因素：风电新增装机容量未如预期，以及新产品未如预期受欢迎。

舜宇光学

• 2013年收入增45.9%，毛利率略降。
• 2014年预计收入增26%，毛利率回升0.5个百分点。
• 风险因素：新产品普及速度未如预期，竞争加剧。

巨腾国际

• 2013年收入微增0.6%，但毛利率上升。
• 2014年预计收入增4.61%，毛利率继续上升。
• 风险因素：客户流失、成本上升。

招金矿业

• 2013年营业额跌16.5%，核心经营溢利跌50.1%。
• 2014年预计金价回升，带动集团溢利增长。
• 风险因素：金价下跌、租金上涨、中国经济放缓。

中国南车

• 2013年收入增8.43%，股东应占利润增3.26%。
• 2014年预计收入增19%，毛利增21.6%。
• 风险因素：招标金额少于预期、铁路事故风险。

南车时代电气

• 2013年收入增22.7%，毛利增29.8%。
• 2014年预计收入增26%，毛利增23.5%。
• 风险因素：新增订单金额少于预期。

TCL通讯

• 2013年手机出货量大增，带动收入增长。
• 2014年预计收入增41.6%，市盈率较低。
• 风险因素：市场竞争加剧、客户流失。

比亚迪电子

• 2013年手机组装及部件收入增长，毛利率提升。
• 2014年预计收入增12.9%，毛利率继续上升。
• 风险因素：竞争恶化、订单增长低于预期。

六福集团

• 2013年营业额增12%，股东应占溢利增8.1%。
• 2014年预计营业额增38%，市盈率较低。
• 风险因素：新产能投产后成本上升、经济放缓影响消费。

酷派集团

• 2014年4G手机销量有望达3,500至4,000万台。
• 2014年预计收入增85%，股东应占溢利增99%。
• 风险因素：4G普及速度低于预期、市场竞争加剧。

未来展望

• 水泥行业：2014年毛利率有望提升，2015年盈利增长可能放缓。
• 贵金属行业：铂金价格因南非罢工及地缘政治因素持续走强。
• 电子及通信行业：TCL通讯、比亚迪电子、巨腾国际等企业预计收入及盈利增长。
• 珠宝行业：六福集团、周生生等公司受益于金价回升及消费增长。
• 投资建议：多数公司被给予“累积”评级，建议投资者关注估值低、增长潜力大的企业。

附：主要港股公司评级及估值信息

总体结论

2014年港股市场整体呈现温和增长态势，部分行业如水泥、电子、珠宝等受利好因素推动，盈利及估值均有提升空间。南非罢工及地缘政治因素提振铂金价格，同时，部分企业因市场策略调整及成本控制，展现出较强的盈利能力。投资建议关注估值较低、增长潜力较大的公司，以捕捉未来市场上涨机会。