20230212-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光储板块基本面催化再次临近_关注电解水设备0到1机会_7页_787kb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容概览

本报告聚焦电力设备与新能源行业，重点分析光伏、储能、风电、氢能与燃料电池等子行业，整体维持“买入”评级。报告指出，行业在政策支持、产业链价格波动、需求预期上修等因素推动下，正迎来基本面催化密集期，建议投资者关注当前情绪低位的布局机会。

主要观点与关键信息

光伏&储能板块

• 行业催化：通威股份在硅料、电池、组件等核心业务领域动作频繁，推动产业链价格反弹。
• 价格趋势：硅料、硅片、电池片价格持续上涨，组件价格基本持稳。硅料价格反弹主要受供需关系影响，预计2月下旬至3月将迎来价格回落和库存下降。
• 需求预期：欧美Q4光伏PPA价格持续上涨，国内央企年度建设规划陆续出台，推动全球光伏装机高增长预期。
• 投资建议：重点布局一体化组件、大储、α硅料，关注EPC、高纯石英砂及坩埚、胶膜/玻璃等细分领域。看好新技术、新工艺、新主线三大方向，如电镀铜、钙钛矿、海外扩产等。

风电板块

• 招标趋势：1月风电招标规模同环比均有增长，预计2023年招标规模将达20GW，其中海风招标有望继续增长。
• 装机预期：2023年海风装机预计达10-12GW，国内海风平价加速，长期渗透率提升叠加周期性增长，高景气龙头成长逻辑不变。
• 投资建议：推荐深度受益海风高景气的标的以及受益于量利齐升的零部件龙头。同时关注碳纤维、轴承等渗透率提升环节。

氢能与燃料电池板块

• 市场启动：全球氢能市场启动，绿氢推广与补贴政策频出，中国电解槽产能占全球半壁江山。
• 设备机会：电解水设备存在“0”到“1”的投资机会，建议关注布局电解槽的企业。
• 加氢站建设：多地加氢站建设加速，为燃料电池汽车（FCV）放量提供保障。
• FCV趋势：尽管1月产销数据下滑，但全年向好趋势不变，预计2023年FCV装机将持续翻番，核心零部件企业将率先受益。
• 投资建议：关注加氢站建设、电解槽企业、燃料电池核心零部件（系统、电堆、膜电极、车载储氢瓶）等环节。

本周重要行业事件

• 光伏：通威股份宣布12万吨硅料新项目，电池片报价上调；华能、山东省、广东省等陆续发布新能源建设规划。
• 风电：1月风电招标规模达11.97GW，海风招标增长显著；广东省发布《广东省碳达峰实施方案》，推动海风发展。
• 氢能：法液空与道达尔合作建设加氢站；山东计划2023年底建成35座加氢站；郑州发布加氢站专项规划；盘州市氢能发展规划明确。

产业链价格及数据变动简评

• 硅料：价格持续上涨，市场活跃度提升，部分企业新订单已签至2月中旬。
• 硅片：价格大幅上涨，供应仍偏紧，短期内难以回落。
• 电池片：因硅片涨价，报价上调，组件成本上升，采购速度放缓。
• 组件：价格基本持稳，新单签订尚未落地，交付较淡。
• 光伏玻璃：价格持稳，库存增加，实际成交价格下滑。
• EVA树脂：价格上涨，光伏、发泡、电缆等消费端需求预期向好。

推荐组合

• 光伏：阳光电源、隆基绿能、通威股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、金晶科技、林洋能源、协鑫科技、TCL中环、奥特维、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、昱能科技、信义储电、福斯特、信义光能、福莱特、大全能源、正泰电器、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义能源。
• 储能：阳光电源、南都电源、上能电气、林洋能源、科陆电子、科士达、英维克、派能科技。
• 风电：东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份、中广核新能源、三峡能源、龙源电力。
• 氢能：昇辉科技、亿华通、京城股份、雄韬股份、美锦能源。
• 电力设备与工控：云路股份、望变电气、汇川技术、南网科技、国电南瑞、思源电气、四方股份、良信股份、麦格米特、宏发股份、许继电气。

风险提示

• 政策调整：若相关政策出台或执行效果低于预期，可能影响产业链发展。
• 价格竞争：新能源行业产能扩张加速，可能引发部分环节竞争激烈、盈利能力下降的风险。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业涨幅在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券发布，仅供具备专业知识的投资者参考，不构成投资建议。使用时需经专业人士解读，且不承担相关法律责任。报告内容可能因不同假设和标准而与国金证券其他材料存在差异。