20230529-国投安信期货-股指周报_强美元施压风险偏好_市场等待积极信号_10页_4mb

报告摘要

文档总结：强美元施压风险偏好，市场等待积极信号

核心内容

文档主要分析了当前市场环境下，强美元对风险偏好的压制作用，以及市场对美联储政策、中美关系、经济数据等的敏感反应。整体上，市场情绪偏谨慎，资金情绪未明显改善，但存在一定的向上驱动预期。

市场行情回顾

股指表现

上周宽基指数全线回落，其中沪深300价值指数跌幅近3.3%，表现最差。
中信一级行业中，煤炭指数跌幅超6%，成为领跌行业；电力及公用事业指数涨幅近0.5%，表现相对较好。
期指合约基差年率走势分化，当月和次月合约基差年率因分红预期走弱，而远月合约仍呈现走强趋势。
IF和IH合约基差年率下降明显，而IC合约基差年率相对稳定。

大类资产表现

MSCI全球主要股指全线回调，欧澳远东市场表现较差。
美元指数上周反弹近1%，人民币对美元小幅走弱。
北上资金净卖出近180亿元，显示外资对A股的短期谨慎态度。
融资余额延续回落，反映内资情绪也偏保守。

驱动因素分析

经济基本面

工业企业利润数据显示增收不增利，弱需求背景下，营业成本高企是盈利低迷的主要原因。
4月份企业去库，PPI增速走弱期间，名义利润下跌。
未来关注下游利润修复，但只有需求回升进入补库阶段，利润才可能广泛改善。

政策与市场预期

美国债务上限问题趋于落地，市场已开始重新关注美联储6月议息会议及美国经济数据。
PCE数据公布后，市场预期美联储6月加息概率约为60%，但此前已有60%概率预期不加息，显示市场对加息信号的不确定性。

大国关系与汇率

拜登表示中美关系将很快解冻，市场对中美关系进展保持关注。
人民币汇率仍承压，但政策端对汇率下限的容忍度可能成为关键变量。

未来展望

市场情绪与方向

A股近期不宜过分看空，市场在等待汇率端和增量政策端的积极信号。
板块结构方面，中特估与科创板块或仍占优，具有相对较强的吸引力。

外部因素影响

美元强势格局延续，可能对人民币汇率形成压力，需关注政策端对汇率下限的容忍度。
美国经济数据与美联储政策将成为市场关注焦点，特别是6月FOMC会议的加息预期。

关键数据与图表分析

重要数据

沪深300指数：今日收盘3833.94，近5日跌3.41%，近20日跌3.16%。
上证50指数：今日收盘2548.29，近5日跌4.16%，近20日跌2.71%。
中证500指数：今日收盘6025.16，近5日跌1.47%，近20日跌1.52%。
中证1000指数：今日收盘6534.12，近5日跌0.94%，近20日跌1.36%。

图表关键点

基差年率走势分化：IH和IF合约基差年率走弱，IC合约基差年率相对稳定。
美元指数反弹，人民币对美元小幅走弱，陆股通净卖出显示外资情绪偏空。
融资余额回落，显示市场资金面偏紧。
PCE数据推动市场对6月加息预期上升，但通胀高烧不退，加息路径仍存在不确定性。
居民中长贷季节性回落，显示房地产市场持续承压。
全球信用利差和中美日欧CPI走势显示全球通胀压力仍在，但中美之间差异显著。
美国制造业PMI和非农就业数据显示美国经济仍保持一定韧性。
中美10年期国债利差与人民币汇率存在一定的联动关系。

操作评级与市场信号

指数操作评级

IF当月合约：今日涨8.00，日涨跌幅0.21%，操作评级为**★☆☆**，趋势性上涨驱动不足，盘面操作性不强。
IH当月合约：今日跌2.80，日涨跌幅-0.11%，操作评级为**★★☆**，趋势性下跌较为明确，行情正在发酵。
IC当月合约：今日涨56.00，日涨跌幅0.94%，操作评级为**★★☆**，趋势性上涨明确，行情正在发酵。
IM当月合约：今日跌10.40，日涨跌幅-0.16%，操作评级为**★★☆**，趋势性下跌明确，行情正在发酵。

市场信号

风险偏好仍受压制，市场情绪谨慎。
增量政策与汇率信号是当前市场的主要驱动因素。
中特估与科创板块可能在未来一段时间内表现较好。

总结

当前市场环境下，强美元对风险偏好形成压制，A股整体表现偏弱，但仍有向上驱动的预期。美元指数反弹与人民币走弱进一步加剧了市场的不确定性，美联储6月加息预期和美国债务上限问题成为市场关注重点。与此同时，中美关系的改善信号和政策端的潜在利好可能成为市场反弹的催化剂。工业企业利润和PPI数据显示经济仍面临一定压力，但未来随着需求回升和补库周期启动，盈利有望改善。整体来看，市场情绪谨慎，需关注汇率波动和政策动向，板块结构上中特估与科创或具备一定投资机会。